汽车行业简评报告:8月汽车批零售同比均向好 比亚迪、广汽增幅领先

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:岳清慧/陈逸同 日期:2022-09-14

8月车市:整体批零售均同比向好,比亚迪、广汽增速领先1、总量看:8 月批发销量延续同比高增势头,零售强劲复苏。1)批发端。据中汽协,8 月汽车批售销量为238.3 万辆,同/环比分别+32%/-1.5%。其中乘用车批售销量212.5 万辆,同/环比分别+36.5%/-2.3%。1-8 月乘用车累计批发销量为1465.5 万辆,同比+11.7%;2)零售端。据乘联会,8 月乘用车零售量为190 万(同/环比分别+28%/+3%),9 月第一周(8.29-9.4)上险数整体同比+15%。综合看,8 月零售同比强劲复苏、批发量维持较高水平,渠道库存水平仍在恢复中(8 月经销商库存系数为1.46,同/环比分别+6.6%/+0.7%)。

      2、结构看;新能源车&出口再创新高。1)新能源车保持增长势头。8 月我国新能源车销量为66.6 万辆,同/环比分别+107%/+12%。其中纯电动/插电混动汽车销量分别为52.2 万辆/14.4 万辆,同比分别+97%/+157%,环比分别+14%/+7%。8 月新能源车渗透率达到27.9%,同/环比分别+10.1pct/+3.4pct。2)出口再创新高。8 月我国车企出口30.8 万辆,同/环比分别+65%/+6%。其中新能源汽车出口8.3 万辆,同/环比分别+82%/+54%,1-8 月我国车企累计出口181.7 万辆,同比+53%,其中新能源车累计出口34 万辆,同比+58%。

      3、分车企看:8 月主流车企销量整体复苏,比亚迪、广汽同比增幅领先1)比亚迪8 月新能源乘用车销量为17.4 万辆,同/环比分别+188%/+7%。

      其中纯电/插混车型销量分别为8.3 万/9.1 万,同比分别+172%/+203%;1-8 月比亚迪新能源乘用车销量为26.1 万辆,同比+274%;2)上汽集团8 月销量为51.2 万辆,同/环比分别+13%/+1%。其中上汽大众/通用销量分别为12.8 万/12.0 万,同比分别+4%/+13%;上汽乘用车/上通五分别为8.4 万/14.5 万,同比分别+30%/+12%;智己汽车销量为1007 量,环比+23%;1-8 月上汽集团累计销量为325.3 万辆,同比+5%;3)广汽集团8 月销量为21.8 万辆,同/环比分别+78%/-1%。其中广汽本田/广汽丰田销量分别为7.1 万/8.5 万,同比分别+59%/+98%;广汽乘用车/广汽埃安销量分别为3.0 万/2.7 万,同比分别+66%/+133%。1-8 月广汽集团累计销量为158.8 万辆,同比+19%;4)长安汽车8 月销量为13.9 万辆,同/环比分别-16%/-31%。其中重庆/合肥/河北长安销量分别为4.6 万/1.0万/0.5 万,同比分别-26%/-47%/-45%;长安福特/马自达销量分别为2.5 万/0.5 万,同比分别-19%/-3%。预计生产端受8 月重庆地区高温限电短期影响较大。1-8 月累计销量为154.4 万辆,同比-5%。5)长城汽车8 月销量为8.8 万辆,同/环比分别+19%/-13%。其中哈弗/长城皮卡销量分别为5.0 万/1.6 万,同比分别+24%/-5%;坦克/欧拉/WEY 销量分别为1.0万/0.9 万/0.3 万,同比分别+67%/-25%/-31%。1-8 月长城汽车累计销量为70.9 万辆,同比-10%;6)吉利汽车8 月销量为12.3 万辆,同/环比分别+39%/持平。其中领克销量为1.7 万,同比+150%;极氪销量为0.7万,环比+43%。1-8 月吉利汽车累计销量为69.3 万辆,同比+1%。

    投资建议:整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团,关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速,推荐拓普集团(智能底盘tier 0.5 供应商)、伯特利(EPB+线控制动)、星宇股份(智能车灯)、中鼎股份(空悬)、德赛西威(智能座舱系统)、科博达(灯控)。

    风险提示:政策效果不及预期,缺芯缓解进度不及预期,需求复苏不及预期,汽车电动化、智能化发展不及预期。