宏观周报：近期国内外宏观形势演变

1、从房地产核心症结来看，保交楼可以算做这一轮房地产负反馈循环的外力突破点，只有保交楼、保房企形成合力，才可以改善居民的房价预期以及改善房企的债务困境，但目前举措仍有进一步发力的空间，疫情这一阻碍居民收入预期的外部因素也暂时难以排除，所以对于房地产，何时走出底部主要取决于上述三大举措进一步扩围以及能否形成合力。

    2、除了地产风波，近期关注的点还包括四川限电事件以及疫情反复，地产政策推进有助于缓解经济预期，四川限电事件由于水电并不是发电的主要方式，不会造成全国大范围限电，但是局部限电还是会影响工业生产以及弱化经济修复预期，并进而影响资产价格走势，但限电影响相比前周已然有所缓解；除此之外，疫情在8 月进一步反复，从新增确诊+无症状来看仅次于5 月，疫情对经济修复预期的影响是偏负的。总体而言，限电和地产对预期的拖累减少，疫情则拖累增加，综合来看国内经济修复预期有望较前周略微好转。

    3、海外方面，央行年会上鲍威尔坚定抗通胀并提出交易货币政策转向为时尚早，整体基调比预期更鹰，会议之后市场对于美联储7 月加息75bp 的概率有所提升，基于此次发言来看，市场对于美国经济衰退交易可能仍有进一步定价的可能。

    风险提示：疫情不确定性 美国通胀超预期 美国经济超预期