7月电力数据：夏季用电需求高增 火电出力大幅提升

事件：

    国家能源局及国家统计局公布2022 年7 月全社会用电量及能源生产数据：

    1-7 月全全社会用电量累计49303 亿千瓦时，同比增长3.4%，其中7 月用电量8324 亿千瓦时，同比增长6.3%；7 月发电量8059 亿千瓦时，同比增长4.5%；原煤产量3.7 亿吨，同比增长16.1%；天然气产量171 亿立方米，同比增长8.2%。

    投资要点：

    电力：7 月用电量增速达6.3%，火电出力大幅提升用电端：迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动7 月用电量同比增长6.3%。1-7 月全社会用电量累计49303 亿千瓦时，同比增长3.4%；其中7 月为8324 亿千瓦时，同比增长6.3%。7 月国内疫情有所反复，宏观经济总体恢复放缓，制造业PMI 环比下降1.2 个百分点至49.0%，位于荣枯线以下。迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动用电需求大幅增长。分产业看，2022 年7 月，第一、二、三产业分别同比+14.3%、-0.1%、+11.5%，城乡居民用电同比增长26.8%，整体呈增长趋势。

    发电端：电力生产增速加快，火电出力大幅提升。7 月份，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%，上月为增加1.5%，日均发电260.0 亿千瓦时。1-7 月份，发电4.77 万亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，7 月份，火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%，出力显著增加；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6 个百分点，主要由于来水有所减少；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0 个百分点，主要受高基数影响；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7 个百分点，受益于部分机组大修完成；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1 个百分点。

    煤炭：原煤生产增速加快，进口降幅略有减少

    自产端，原煤生产保持较快增长，7 月产量同比增长16.1%。随着煤炭保供政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。2022 年7 月，原煤产量3.7 亿吨，同比增长16.1%，较上月增长0.8pct。进口端，进口增速持续下降。2022 年7 月，我国实现进口煤炭2352 万吨，同比下降22.1%，降幅比上月减少10.9pct。

    燃气：自产增速稳健，进口持续下降

    自产端， 2022 年7 月，天然气产量171 亿立方米，同比增长8.2%，增速较上月加快7.8pct。“增储上产”基调下自产端增速稳健。进口端，7 月份，进口天然气870 万吨，同比下降6.9%，降幅比上月扩大7.7pct，前7 个月我国天然气进口均价上涨63.1%，高企的价格抑制了进口需求。

    投资建议：行业方面，7 月全社会用电量需求高增，夏季电力供需偏紧。维持行业“推荐评级”。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。

    风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。