A股市场情绪周观察：情绪修复但脆弱性上升 资金转向流出

　　核心结论

    　　成交量放大推动情绪回升，交易拥挤度升至历史高位。本周市场热度均值为24.6，较上周均值上升3.3，处于2013年以来38.2%分位水平，处在今年以来57.1%分位水平。本周两融成交占比、全A换手率、创业板换手率上升；北向资金增长率、期指成交增长率、卖方盈利预期修正持平；RSI-30D、涨停股数量下降。上证综指20日滚动涨跌幅为-3.8%，处于历史17.9%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-4.8%，处于历史23.3%分位。

    　　当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.57，较上周下降3.7个百分点。本周成交占比前四大行业拥挤度历史分位数为95.0%，较上周上升17.7个百分点。

    　　公募基金发行降速，ETF规模转为净赎回，两融活跃度回落。本周北向资金净流出12.3亿元，较前周环比变动-23.8亿元。北向资金本周主要增持食品饮料、计算机、化工等行业，主要减持家用电器、银行、公用事业等行业。ETF基金净赎回41.2元，较前周环比下降150.3亿元。ETF基金本周主要净申购金融、医药等板块，主要净赎回宽基等板块，其中赎回主要为中证1000相关ETF。截至周四，本周两融日均成交规模为732.4亿元，占A股总成交额的7.5%，较上周下降0.20个百分点。汽车、银行、社会服务等行业融资净买入占比成交额环比增幅靠前。本周含权益类公募基金发行规模为129亿元（其中偏股型62亿元），环比变动-302亿元；发行数量为16只，较上周下降2只。

    　　技术面整体回落，沪深300好于创业板。全部A股强势个股数量占比35.9%，较上周下降4.8个百分点。创业板强势个股数量占比27.1%，较上周下降2.1个百分点。沪深300强势个股数量占比20.3%，较上周下降1.3个百分点。休闲服务、汽车、电气设备强势股占比分位数居前；非银金融、食品饮料、钢铁强势股占比分位数靠后。

    　　盈利预期初现企稳迹象。全部A股分析师盈利预期指数为-18.99%，较上周持平个百分点。上证50，沪深300，创业板指和中证1000指数分析师盈利预期指数分别较前周变动 -0.5，-0.5，1.8，1.7个百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格分析师盈利预期指数分别较前周变动-0.1，-0.3，-1.6，0.8，-0.2个百分点。细分行业中水泥、其他电源设备、包装印刷等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有航空机场、化学制药、中药等。

    　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。