纺织服装业行业：7月纺织服装出口增长17.5% 增速维持高位

　　本报告导读：

    　　7 月全国纺织品服装出口同比+17.5%，增速维持高位；海外需求受高通胀抑制，我们预计8 月纺织品服装出口或面临下行压力。

    　　摘要：

    　　投资建议纺 织制造板块因担忧外需风险持续走弱，头部公司深度回调后投资价值凸显。近期我们经过产业链调研发现，纺织制造端受海外需求疲软的影响较大，大部分纺织制造工厂当前订单情况不佳，行业开机率较低（远低于往年平均水平），我们预计未来1 个季度的订单或将持续承压。从受影响程度来看，中小型工厂订单下滑较为严重，头部工厂订单调整幅度预计相对较小。由于担忧外需风险，悲观情绪持续发酵，近期纺织制造类标的调整较多，站在长期角度，我们认为部分优质制造标的当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然。此外从个股逻辑出发，继续推荐 2023 年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。

    　　7 月纺织品服装出口同比+17.5%，增速维持高位。7 月我国纺织品服装出口为332.2 亿美元，同比+17.5%，增速环比6 月提升3.5pct。其中，纺织品出口为135.8 亿美元，同比+16.1%，增速较6 月提升8.2pct；服装出口为196.4 亿美元，同比+18.5%，增速较6 月略降0.6pct。与2019 年同期（疫情前） 相比，7 月纺织品/服装出口分别同比+26.2%/+17.3%。7 月出口增速维持高位，我们分析原因包括：1）因上游原材料涨价，出口产品单价同比有所上涨；2）与港口出货节奏有关，2022 年4-5 月疫情导致上海港出口受阻，6 月起逐步恢复正常，前期滞留货物集中出货或推高7 月出口增速。

    　　1-7 月纺织品服装累计出口同比+12.4%。2022 年1-7 月我国纺织服装出口总额为1893.5 亿美元，同比+12.4%，主要由于1-7 月国际需求相对较为稳定，同时国内积极复工保障供给，叠加人民币贬值的刺激效应。其中，1-7 月纺织品/服装出口分别为898.0/995.6 亿美元，同比+11.9%/+12.9%（较2019 年同期+20.9%/+29.4%）。

    　　海外需求受高通胀抑制，8 月纺织品服装出口数据或面临下行压力。

    　　俄乌冲突等地缘政治事件给全球经济带来负面影响，同时海外高通胀预计将对服装类产品的消费产生抑制作用，根据产业链调研情况，当前外贸企业接单情况不佳，我们预计后续服装出口将面临下行压力。

    　　风险提示：疫情反复的不确定性，国际贸易摩擦加剧的风险