纺织服装行业投资周报：ADIDAS中国区Q2业绩双位数下滑 UNDER ARMOUR下调业绩展望

　　市场行情：1）从A股看，本周沪深300指数上涨0.24%，纺织服装板块下跌2.13%，小幅跑输大盘2.37ppt。从板块整体表现看，鞋帽及其他（0.84%）表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：牧高笛（3.53%）、浙江自然（3.40%）、安利股份（2.77%）、富春染织（2.25%）、华利集团（-0.39%）表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：比音勒芬（7.57%）、地素时尚（-0.21%）、罗莱生活（-0.92%）、富安娜（-1.17%）、森马服饰（-1.69%）表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）从港股看，本周恒生指数上涨0.23%，恒生必需性消费指数下跌1.20%，非必需性消费指数上涨1.72%。港股纺服板块中，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔搏体育表现较好（3.26%）；从服装品牌看，李宁（2.75%）、安踏体育（1.56%）领涨；从服装制造看，晶苑国际领涨（7.66%）。

    　　从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。

    　　行业跟踪：6月社零同比环比均增长。6月份，社会消费品零售总额38,742亿元，同比增长3.1%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额1,198亿元，同比+1.2%。

    　　重要公告及新闻：1）开润股份回购股份，2022年8月3日首次回购公司股份，以集中竞价方式回购公司股份149,300股，占公司总股本的0.06%，最高成交价为13.46元/股，最低成交价为13.30元/股，支付的总金额为1,999,131.00元（不含交易费用）。2）地素时尚调整回购股份价格上限。

    　　本次回购股份价格上限由不超过人民币24.39元/股（含）调整为不超过人民币23.39元/股（含）。3）Adidas披露二季度业绩。Q2西方市场增长强劲，北美、拉丁美洲销售额增长分别为21%，37%。大中华地区收入下降35%。

    　　由于中国市场复苏速度低于预期，Adidas下调了全年预期并预计大中华区收入将会出现两位数下降。4）INTERFACE发布2022第二季度业绩报告。Q2营收同比增长18%，同季度回购560万美元股票。

    　　投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。虽疫情后整体服装数据并不理想，但运动鞋服品牌龙头显露出很强的头部效应，流水增速表现较理想。叠加居民对运动健身愈发重视，体育运动鞋服消费将受益其中。

    　　二季度受疫情冲击相对较小，龙头公司在疫情冲击下的应对方式可圈可点，整体呈现出较强的经营韧性，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司， 建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。

    　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。