固定收益点评:汽车销售持续强势 猪肉价格三周连降

类别:债券 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:周岳 日期:2022-08-07

生产:主要开工率指标整体偏弱。考虑到高温天气叠加小范围内新冠疫情防控形势严峻对下游扰动依旧较大,本周开工情况整体偏弱。钢材供给回暖:高炉生产边际走高,钢材产量略有上升。截至周五,唐山钢厂高炉开工率为52.38%,较上周上升2.38%;产能利用率环比上行2.65 个百分点。汽车轮胎生产有所回落:本周汽车全钢胎开工率由涨转跌,半钢胎开工率延续下跌趋势。化纤生产趋弱:本周PTA 开工率环比下降2.91%,PX 开工率由涨转跌。涤纶长丝(江浙地区)环比上涨1.14%。

    需求:需求端表现不尽人意。本周商品房销售和土地市场遇冷:30 大中城市商品房成交面积环比跌超21%。7 月25 日至7 月31 日,100 大中城市成交土地溢价率环比上涨0.96 个百分点,成交土地面积环比回落16.66%。房企拿地地域选择分化明显,其中一线城市成交土地面积环比上升105.48%,二、三线城市均环比下降。汽车销售表现亮眼:7 月25 日至7 月31 日,乘用车批发销量环比上升85.47%至12.54 万辆/日。库存持续去化:本周螺纹钢库存环比下降6.12%,线材库存环比下降2.81%,热轧板库存环比下降1.20%;出口指数略有下跌:CCFI 综合指数环比下降0.79%,而SCFI 综合指数环比下降3.81%;进口景气度跌幅明显:CDFI 综合指数与BDI 综合指数环比均较延续回落趋势。

    价格:肉类价格整体回落,有色金属价格走低。肉制品价格涨跌互现:猪肉价格延续下跌趋势,本周猪肉价格小幅回落1.06%至28.96 元/公斤,牛肉、羊肉、白条鸡价格环比均有所回落。28 种重点监测蔬菜价格处于相对低位,本周环比下降4.65%至4.51元/公斤。大宗商品价格有所回落:布伦特原油与WTI 原油本周价格双双走低,LME3 月铜、铝期货价格环比分别下降0.45 和2.48 个百分点;工业品价格下调:南华工业品指数环比下跌1.18%,Myspic 综合钢价指数环比上升1.55%。其中:长江有色市场铝环比下跌0.43%,长江有色市场铝延续上涨趋势,螺纹钢环比上升1.86%;进口铁矿石价格环比回落4.4%,国产铁矿石价格环比上涨1.48%;水泥价格上升0.53%;动力末煤价格环比下降0.87%。本周美元对人民币汇率为6.75:小幅环比回升0.17 个百分点至6.

    75,人民币实际有效汇率指数环比回落0.15%。

    风险提示:开工率持续低迷,需求恢复不及预期。