实体经济政策图谱2022年第31期:地产恢复如何展开?

类别:宏观 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈兴/刘雅丽/谢钰 日期:2022-08-07

结论:地产恢复如何展开?

    7月中采、财新制造业PMI双双回落,而从中观高频数据来看,一方面,终端需求有所转弱,7月35城地产销量增速降幅扩大,而乘联会乘用车批发、零售销量增速双双走低,但8月均有修复;另一方面,工业生产边际回暖,沿海电厂发电耗煤增速持续走高,钢厂钢材产量增速降幅延续收窄,钢铁和化工行业开工率也有所上行。

    7月35城地产销售增速又有反复,引发市场对于地产恢复势头不稳的担忧。但一方面,从房企销售数据来看,五大和百家龙头房企销量增速均自低位回升,而另一方面,二手房销售增速仍维持高位平稳,并无明显回落迹象。受停供等风险事件发酵影响,以及部分地区推盘量收缩的干扰,短期新房销售表现不佳,而二手房对住房实际需求的反映或更加客观。在当前政策推动“保交付”的背景下,我们认为,地产行业各项指标恢复顺序较前几轮周期有所区别,或将循着“竣工-投资-销售”来依次展开。

    而竣工和投资端的率先恢复将使得地产对于产业链的带动作用增强,支撑经济增长。