晨会纪要

　　【宏观】加息顶点与衰退起点：通胀和资产价格如何演绎？

    　　7 月美联储加息75bp 符合市场预期，但是新闻发布会上，鲍威尔表示低增长是降低通胀的必要条件。结合基本面的指标，我们判断美联储加息“最鹰派”

    　　的时间已过，并对后续通胀回落程度、经济“硬着陆”的概率、以及美债美股是否会出现反转做出分析。

    　　【非银金融】《百舸争“财”，谁主沉浮？》系列报告之五：海外财富管理业务的普适性规律总结

    　　我们对摩根士丹利、贝莱德、瑞银集团、嘉信理财四家典型海外头部金融机构的财富管理业务进行比较分析，围绕财富管理业务发展契机、商业模式、盈利模式三个方面总结规律，为国内财富管理业务转型提供普适性经验。1）规律1：应运而生，顺势而为；2）规律2：客户导向，耦合协同；3）规律3：

    　　增量价，提效率，加杠杆，促盈利；4）量增价减，蛋糕变大；费率分化，格局重塑。

    　　【旅游零售】免税行业专题报告：后疫情时代，奢侈品牌如何牵手中国免税？

    　　投资建议：我们预计中国中免22-24 年EPS 分别为4.58/7.60/9.13 元，维持“买入”评级，建议关注海汽集团、海南发展、王府井。

    　　【电力设备】奥特维(688516.SH)首次覆盖报告：光伏串焊机龙头，半导体锂电多线布局

    　　预计2022-2024 年归母净利润5.51/8.09/10.87 亿元，给予公司2022 年61倍PE，对应目标价341 元，首次覆盖给予“增持”评级。