机械行业第31周周报:关注工控行业景气度波动后复苏

类别:行业 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:范益民 日期:2022-08-03

  关注工控行业景气度波动后复苏

      7月制造业PMI为49%,环比下降1.2pct,制造业景气水平稍有回落。考虑到4季度通常进入经销商补库周期及行业大周期上下行季度规律,我们预计后续将有望继续看到制造业复苏前景,同时行业内龙头公司在行业低潮期仍有望保持渗透率提升态势,增速超越行业,具备阿尔法属性,业绩将显现弹性;叠加部分企业估值正处历史洼地,或将迎来戴维斯双击。重点推荐信捷电气,建议关注汇川技术、雷赛智能、伟创电气、中控技术、埃斯顿等。

      检测市场规模超4000亿,看好龙头盈利能力提升2021年我国检验检测行业实现营业收入4090亿元,同比增长14%。2014-2021年检测行业CAGR达14.1%,为同期GDP增速1.9倍,具备优异成长性。2021年规模以上检验检测机构数量占行业13.5%,对应营业收入3228亿元,行业占比78.9%,同比增加1.6pct,集约化发展趋势显著;2021年民营检测检测机构占比提升至59%,相较于2013年占比26.6%大幅提升,行业市场化程度进一步提升。龙头企业可以借助资本市场以较低的费用进行融资,通过新设及并购等方式,不断拓宽实验室布局,提高订单消化能力,扩宽业务范围,持续提高市场份额;同时通过规模效应及精细化管理降本增效,释放利润弹性。重点推荐当前处于经营拐点的广电计量,建议关注苏试试验、华测检测、谱尼测试等。

      行业评级及本周观点更新

      国内制造业正处于持续的转型升级时期,将给高端装备行业带来广阔市场空间,维持行业“增持”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

      本周核心推荐

      信捷电气:工控复苏在途,疫情加速机器替人,公司PLC地  位稳固,盈利能力稳定;伺服加速日台系进口替代,DS5系列优势凸显,总线,多轴,高效电机等迭代加快;估值历史底部,有望迎来戴维斯双击。

      先惠技术:模组/PACK生产线龙头;并购宁德东恒,从新能源电池生产线领域扩展到新能源电池零部件领域;锂电池需求增长确定性增长强,动力电池相关原材料以及结构件产品有望快速增长。

      广电计量:第三方检测赛道强成长弱周期属性优异,政策引导利好头部企业;传统业务表现相对优异,培育业务静待客户结构优化;业务结构及客户策略优化调整,产能逐步释放盈利能力有望修复。

       风险提示

      宏观经济景气度不及预期;国内固定资产投资不及预期;重点行业政策实施不及预期;公司推进相关事项存在不确定性。