宏观策略日报：IMF年内连续三次下调全球经济增速

IMF 年内连续三次下调全球经济增速

    2022 年7 月26 日，IMF 更新了全球经济展望，年内连续第三次下调全球经济增速。IMF 预计2022 年和2023 年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，较4 月的预测分别下调0.4 和0.7 个百分点。

    IMF 同时下调了主要经济体的经济增速。将美国2022 年和2023 年的经济增速分别下调1.4 和1.3 个百分点至2.3%和1.0%，主要受家庭购买力下降和货币政策收紧的推动；将欧元区2022 年和2023 年的经济增速分别下调0.2和1.1 个百分点至2.6 和1.2%，反映了俄乌危机的溢出效应和更紧缩的货币政策；将中国2022 年和2023 年的经济增速分别下调1.1 和0.5 个百分点至3.3%和4.6%，主要受疫情封控以及房地产风险影响。

    以上为IMF 在基准情形的下的预测，而在另一种情形下，主要包括俄罗斯对欧洲停止天然气供应，通胀持续居高不下，全球金融状况收紧可能导致新兴市场和发展中经济体债务困扰激增，疫情封控对中国经济的影响，粮食能源价格的上涨，地缘政治阻碍全球贸易，若其中一些风险成为现实，全球经济增速今年和明年可能降至2.6%和2.0%，美国和欧元区明年都可能接近零增长。

    通胀再次上调。尽管经济活动放缓，但IMF 继续上调全球通胀，部分原因是食品和能源价格上涨。预计今年发达经济体的通胀率将达到6.6%，新兴市场和发展中经济体将达到9.5%，分别较4 月时上调0.9 和0.8 个百分点，预计还会持续更长时间。许多经济体的通货膨胀率也有所扩大，反映了供应链中断和劳动力市场紧张带来的成本压力的影响。

    总的来看，虽然IMF 同时下调了中国2022 年的经济增速，但我们认为国内目前处于疫情后经济快速恢复的阶段，上半年GDP 增速2.5%，二季度也仍然保持了正增长，全年“保四争五”的可能性更大一些，价格压力不大，经济总体处于周期向上的阶段。美国6 月CPI 同比9.1%，通胀压力仍大，短期美联储仍会较快的加息节奏，经济处于下行周期，二季度仍有可能负增长。中美周期错位下，中国资产、中国股市具有相对更高的配置价值。

    融资余额减少。7 月25 日，A 股融资余额15270.16 亿元，环比减少5.17亿元；融资融券余额16257.43 亿元，环比减少9.99 亿元。融资余额减融券余额14282.89 亿元，环比减少0.35 亿元。

    陆股通、港股通净流入。7 月26 日，陆股通当日净买入72.57 亿元，其中买入成交438.82 亿元，卖出成交366.25 亿元，累计净买入成交16880.31亿元。港股当日净买入10.12 亿港元，其中买入成交99.34 亿港元，卖出成交89.22 亿港元，累计净买入成交23949.40 亿港元。

    货币市场利率涨跌不一。7 月26 日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.0163%，下跌5.08BP，一周为1.5766%，上涨5.93BP。中债国债到期收益率10 年期为2.7700%，下跌0.90BP。

    欧美股市多数下跌。7 月26 日，道琼斯工业平均指数报收31761.54 点， 下跌0.71%；标普500 指数报收3921.05 点，下跌1.15%；纳斯达克指数报收11562.58 点，下跌1.87%。欧洲股市，法国CAC 指数报收6211.45 点，下跌0.42%；德国DAX 指数报收13096.93 点，下跌0.86%；英国富时100指数报收7306.28 点，收平0.00%。亚太市场方面，日经指数报收26517.19点，上涨0.10%；恒生指数报收20905.88 点，上涨1.67%。

    美元指数上涨。7 月26 日，美元指数上涨0.6834，至107.2352。人民币兑美元即期汇率报收6.7557，贬值21 个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7679，贬值160 个BP。人民币兑美元中间价报收6.7483，调升60个BP。欧元兑美元下跌1.00%，至1.0118。美元兑日元上涨0.22%，至136.9595。英镑兑美元下跌0.14%，至1.2028。

    黄金下跌，原油下跌，伦铜上涨。7 月26 日，COMEX黄金期货下跌0.22%，报收1715.40 美元/盎司。WTI 原油期货下跌1.78%，报收94.98 美元/桶。布伦特原油期货下跌0.71%，报收104.40 美元/桶。LME 铜3 个月期货上涨0.88%，报收7545 美元/吨。