电力设备新能源行业周报:新能源消纳需求扩张 电站配储空间广阔

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:周啸宇 日期:2022-07-19

行业本周整体表现优于大盘。本周沪深300 指数下跌4.07%,申万电力设备指数上涨1.15%,涨幅在全部申万一级行业中排第1 位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II 子板块分别变动+0.95%、+12.63%、-1.14%、+3.91%、-2.45%、+3.22%。

    储能板块:

    新能源消纳需求扩张,储能市场得到快速发展。储能系统是利用电能的时移与快速响应的特质,使得资源的配置更加灵活,从而提升电力系统的安全性。

    因为光伏、风电的出力曲线本身具有波动性和间歇性,不能和电网匹配从而增加电网的消纳,此时可以通过储能系统来进行充放电,调节电力供应与电网负载之间的差距,实现用电和发电的匹配。2021 年我国储能电池出货量达到48GWh,同比增200%,得益于全球发电结构的不断改善,更多的储能系统有望落地应用。

    针对当前及未来的储能需求,国家及地方推出多项政策助力储能行业发展。而由于风光项目配套强制性储能缺乏盈利机制,针对储能市场化推进的政策开始出现,共享式大型储能站政策成为倡导趋势之一。此外,以中央文件为指导,各地方也因地制宜推出相应储能政策,确立储能目标。风光基地分布较多省份,如宁夏、甘肃、陕西等地,均围绕风光基地规划建设大型储能站。

    国内大部分省份为解决风光消纳问题,在规划风光项目或项目竞选时,会对风光配储比例及时长作出规定。2021 年,大多数地区配储比例为10%,时长约2 小时。2022 年,配储比例15%、20%明显增多,时长3h、4h 明显增多,体现各地对于储能重视程度提升。目前强制配储主要针对集中式特别是风光大基地展开,分布式以鼓励为主,但配储相关政策同样开始出现。

    我们认为,电站配储对于国内新能源电力行业发展具有不可或缺的重要意义,随着各地配储政策的陆续出台,以及政策要求配储比例与时长的提升,储能电站及逆变器行业相关标的有望持续受益。

    新能源板块:

    (1)政策推动光伏需求超预期:住建部、发改委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》,推进建筑太阳能光伏一体化建设,到2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。此外,辽宁、山东、贵州、云南等地均发布文件明确光伏装机计划,国内需求持续向好。海外追求光伏本土化引发舆论论战,但供求巨大刚性差异无法影响国内行业高景气。短期欧元贬值,导致终端对价格敏感性升高,但是欧盟议会通过了提升可再生能源占比的法案修正案,2030 年可再生能源发展目标提升至45%,需求刚性向好。

    (2)上游价格持续上行,产业链扩产火热:硅料价格连涨,价格突破前高。

    主要受下游拉晶等环节扩产周期差异导致供需错配,带动行业检修停工。价格拐点仍待产能放量及下游库存上升,预计将在三四季度后出现。另外硅料长单近期签署基本完毕,新特能源本周与双良签下截止2030 年的年8 年长单,规模20.91 万吨,加上之前大全、通威长单,2022 年硅料长单锁定规模达129.13 万吨,显示出目前硅料头部厂商高景气持续。硅片端中 环、通威价格上调,成本传导开启。受上游供应不足影响,新建产能稼动困难,短期价格维稳。电池片价格维稳,受高温限电影响有待观察。组件受价格影响目前终端仍持观望态度,但开始出现松动迹象。海外价格大致维稳,受贬值影响,欧元区对价格敏感性提升,对后期涨价出现观望意愿。

    (3)中报预告不断出炉,上下游业绩高增速:上游利润最多,大全能源预计归母净利94 -96 亿元,同比上升335.03%-344.28%;协鑫科技预计归母净利69 亿元,同比上升187.5%。中下游盈利高增速。TCL 中环预计归母净利28.5-30.5 亿元,同比上升92.57%-106.08%;爱旭股份预计归母净利5.4-6.2亿元,扭亏为盈;晶澳科技预计归母净利16-18 亿元,同比上升124.28% -152.32%。设备辅材享受行业高景气,晶盛机电预计归母净利10.8-12.5 亿元,同比上升79.91%-108.22%;上机数控预计归母净利15.6-16.6 亿元,同比上升83.65%- 95.42%;锦浪科技预计归母净利3.9-4.1 亿元,同比上升63.77%-72.17%。

    建议重点关注:通威股份:受益于产品价格上涨,估值有望进一步抬升;下游扩产及装机放量,硅料价格拐点一再拖延。隆基绿能:电池及组件环节量价边际向好;屡次刷新光电转换效率,未来有望享受技术迭代红利。

    电动车&锂电板块:

    (1)国家重视新能源车发展,各厂新车发布获高度关注:本周住房和城乡建设部、国家发改委印发关于《城乡建设领域碳达峰实施方案》,其中明确鼓励选用新能源汽车,推进社区充换电设施建设。理想L9、问界M7、阿维塔11 等新车型获得市场高度关注,并斩获亮眼订单量。

    (2)锂电池材料产业链回归常态,订单高速增长受益于下游市场火爆:碳酸锂价格持稳,供给情况相对缓解。PLS 第七次拍卖成交价6188 美元/吨,成交量5000 吨,折合碳酸锂成本约44 万元/吨,降幅2.6%。6 月磷酸铁锂装车量15.4GWh,同比增长201.5%,上半年累计装车量64.4 GWh,占总装车量58.5%,三元电池装车量11.6GWh,同比增长94.9%,累计装车量45.6GWh,占总装车量41.4%。三元:从装车量看,得到下半年市场高需求的支撑,预计7 月三元材料市场出货环比增加10%左右。磷酸铁锂:传统厂商投产爬坡以及跨界厂商送样验证持续,使得整体供给略高情况仍然存在,但下游电池厂需求依旧火爆,后续铁锂价格会跟随碳酸锂价格波动。负极:下游高需求带来负极订单显著增长。当前部分负极厂商二季度的库存给三季度市场的快速增长提供支撑,此外石墨化产品新增产能预计在8、9 月份落地。隔膜:本周隔膜情况较为稳定。海外部分电池厂产线升级,对产品需求小幅下滑,国内整体维持高需求。电解液:市场需求呈上升趋势,价格相对稳定,各厂商扩产计划持续推进,排产情况有所改善。溶质、溶剂价格持稳,整体产能充足。

    建议重点关注:天赐材料:公司上半年出货约12 万吨,下半年新增产能释放,拐点确定,预计全年出货约30-35 万吨。当前公司电解液规划产能超过200万吨,电解液一体化布局也已形成。恩捷股份:公司上半年出货约26 亿平,下半年海外客户供给启动,包括松下、北美厂商订单增加。公司年底在线涂覆产线约34 条,涂覆比例将达到40%以上。预计全年出货50-55 亿平,海外目标占比约30%。

    氢能板块:

    (1)中国石化与八家单位签订氢能产业链建设合作协议,分别在机场氢能应用、燃料电池技术及整车、电解水制氢、船舶、氢电联合储能等领域开展合作;上汽集团、动力新科、纳尔股份等多家上市企业公告设立投资基金,扶持燃料电池技术型公司发展;北京、上海、山东等地多辆氢燃料电池车完成交付运营。

    (2)6月燃料电池车销量维持高速增长:中汽协公 布燃料电池车6 月销售数据。6 月份燃料电池车产量527 辆,销量455 辆,同比增长18.7%、67.3%,环比上涨117%、342%。2021 年我国燃料电池汽车产销分别完成1777 辆和1586 辆。截至2022 年6 月,我国燃料电池汽车产销量均已超2021 年八成。

    我们认为随着燃料汽车相关配件产能提升,成本逐步下降,汽车销量有望维持增长。

    (3)第359 批产品公示,燃料电池产品数量再突破:本周,工信部对第359 批《道路机动车辆生产企业及产品公告》的新产品进行公示。本次申报的燃料电池产品共21 户企业37 个型号,为最近十个批次以来最高数量。新增河南企业,多家企业全资子公司作为新配套商上榜。我们认为产品数量提升、参与企业增加释放资本市场对燃料电池板块信心,未来有望吸引更多资金入局。

    建议重点关注:亿华通:公司是国内燃料电池发动机龙头,第359 批燃料电池产品名单中,公司配套数量登顶,叠加6 月燃料电池车产销量数据利好,对公司未来业绩更有信心。

    风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)国内疫情反复;(3)上游原材料价格波动。