迈克生物(300463):业绩持续改善 国内外渠道进一步加强
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公司发布2022年中报,上半年实现收入17.82亿(yoy-9.11%,下同),实现归母净利4.06亿(-23.68%),实现扣非归母净利3.99亿(-23.95%)。
2022年Q2实现营业收入8.57亿,(-3.79%),归母净利润2.04亿,(-6.6%),扣非净利润1.99亿(-7.27%),相较上季度,下滑幅度缩窄。
自主产品占比提高,新冠核酸业务整体下滑
公司自主产品半年营收为11.35亿(-1.84%),营收占比达到63.73%,相对2021年(59.01%)、2020年(45.68%)同期占比持续提升,公司坚定发展自主产品,加速产品结构调整,代理产品的调整,对公司半年营收造成短期影响。公司分子平9台8.新2%冠,核但酸受试新剂冠上核半酸年销量增长集采降价影响,自主产品中分子核酸检测产品上半年销售收入同比下降12.96%,且毛利率降低19.02%。
积极拓展国内外渠道,研发费用占比提高
22年上+半2.年63公pc司t)销,售基费于用公率司为产1品5.维83度%(持续丰富,各板块市场营销力度加大,同时积极发展培养国内区域经销商;海外渠道新增56家,累计与460余家经销商建立合作关系,覆盖112个国家和地区,整体营销力度加大;研发费用率5.86%(+1.40pct),年度新增试剂研发项目123项,仪器12项,新增国内产品注册证24项,围绕体外诊断全方位布局稳定推进。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022-24年收入分别为43.10/47.52/53.28/亿元,对应增速分别为8.25%/10.26%/12.13%,净利润分别为10.25/11.62/13.42亿元,对应分别为1.67/增1.速907/.21.21%9/13.40%/15.52%元/股,对应PE为12/10/9X,考虑公司围绕自主产品进行体外诊断全面布局,免疫、生化、临检产品稳定增长,维持“买入”评级。
风险提示:国内外疫情风险、国内区域集采风险、海外营收占比较小风险、产品迭代风险、新冠核酸营收不可持续风险