宏观周报：新兴市场经济体债务危机分析

　　核心观点：

    　　本周，斯里兰卡国家破产的消息受到关注。从全球来看，斯里兰卡只是一个缩影，也预示了本轮新兴市场债务危机的原因。

    　　从根本。上来说，债务危机爆发通常是根本性因素与诱导性因素的统一。根本性因素可以理解为经济体本身的脆弱性。当自身脆弱性凸显，但汇率制度灵活，外汇储备有能力抵御风险时，债务危机还可以缓和，但是一旦外汇储备不足， 则风险会加速释放。全球经济景气年代，一切都会欣欣向荣，但一旦全球经济遭遇冲击，例如能源冲击、粮食危机、美联储加息导致利率飙升，能源和粮食成本高涨，经济内生的脆弱性就会凸显。

    　　未来还会有哪些国家可能跟进？根据彭博5年期CDS价差，美洲地区需要关注的是萨尔瓦多、阿根廷、厄瓜多尔，欧亚中东地区需要关注的是埃塞俄比亚、加纳、突尼斯、埃及等，而亚太地区除斯里兰卡外，最需要关注巴基斯坦。

    　　风险提示：全球能源局势演变、美联储加息进程：