汽车转债专题报告：汽车三化趋势背景叠加政策利好 可布局汽车转债

汽车三化趋势背景下，利好频出有望带来增量

    汽车行业是我国国民经济支柱产业。2021 年国内汽车行业产销量有所回暖。年初受疫情冲击影响大，随着疫情缓解有所改善，利好政策频出，扶植力度较大。电动化、智能化和网联化趋势下，汽车行业有望带来新的增量。

    汽车转债存在布局机会

    中证全指汽车指数近几年整体表现：波动率较大。目前估值处于历史较高位置，随着购置税优惠等刺激政策的推出，汽车销量有望进一步上行，企业盈利有望恢复，下半年汽车行业估值仍有上涨空间。股债联动，汽车转债存在布局机会。

    汽车转债梳理

    汽车产业链较长，覆盖产业范围较广，汽车转债存续29 个标的，所属汽车零部件相关标的较多。

    筛选推荐汽车转债标的

    考虑转债流动性及正股资质，初步筛选7 只汽车转债。进一步筛选出转股溢价率低于20%的股性标的转债和纯债溢价率低于20%的债性标的转债。此外还考虑转债标的对应正股估值不偏离行业均值，而且在转债对应正股价格上涨触发强赎条款后，公司公布不提前赎回公告，有利于维持其转债估值稳定等方面。综合判断后筛选出广汇转债、亚太转债和伯特转债这三只转债。

    风险提示

    宏观环境变化风险；汽车销量不及预期；市场竞争加剧。