周报合集：国内需求持续恢复 全球股市整体偏弱

国内宏观经济摘要

    从实体经济上看，房地产市场有所回暖，黑色系金属整体上涨。本周，土地市场有所好转，整体表现小幅上升，房地产市场表现继续回暖。从黑色系金属来看，整体上呈现上涨趋势。从螺纹钢和铁矿石来看，供应端上看，钢厂持续减产，产量已降至历史低位水平；需求端上看，环比持续回升，同比降幅持续收窄，需求韧性逐步显现。从食品价格上看，整体有涨有跌，其中猪肉价格大幅上涨。从大宗商品上看，由于衰退情绪再袭市场，价格多数下跌。从金融市场上看，6 月非制造业PMI 超预期，A 股行业板块走势略分化。

    海外宏观摘要

    全球来看，本周股市整体偏弱，发达地区跌幅较大，亚太地区以及新兴市场表现偏强。本周全球股市表现较弱，美联储反复强调将不遗余力抗击通胀，美国经济数据低于预期，引发市场对于美国经济进入衰退的担忧。美股方面，美股三大指数全面下行，成长股表现明显差于周期股，其中标普收跌2.21%，道指跌幅小幅超1%，纳指跌幅高达4%。欧洲央行后续开启加息较为明确，并且对于加息预期有所升温，法国、德国股市跌幅均超2%，德国股市小幅收跌0.56%。

    亚洲股市同样大幅下挫，但港股表现较强，小幅走强，日经及韩国跌幅均超2%。

    新兴市场方面，整体表现分化，巴西及印度小幅走强，俄罗斯大幅下挫。

    固定收益摘要

    6 月末受到跨季影响资金利率有所上行，6 月29 日和30 日两个交易日DR007均高于7 天逆回购利率。这是4 月疫情以来DR007 首次升至政策利率之上。

    首先，从DR007 和R007 高点来看，二季度末资金并非明显趋紧。第二，资金面的松紧也可以间接影响实体融资。从6 月高频来看，票据利率低位回升但回升幅度不大，整体仍然低于疫情前，实体融资需求料边际改善但仍有待继续修复，短期来看资金利率大幅收紧风险不大。但往后来看，需密切关注实体融资需求后续恢复情况，尤其是地产链条，如果在“量”与“价”方面观察到实体融资需求改善，则资金价格抬升风险或提升。生产修复较快，供应链明显恢复。

    需求边际回暖，回升速率略慢于生产；产成品库存下降，原材料库存回升。服务业PMI 显著修复，建筑业PMI 回升但仍低于疫情前水平。