中国经济周报：疫情防控优化 政策性金融工具落地

核心观点：

    疫情方面，我国疫情防控方案更新。海外方面，美国通胀高企，地产需求仍强。实体经济方面，6 月以来地产销售降幅缩窄、汽车销量增速转正；本周发电耗煤增速由负转正，高炉开工率续降，钢材产量降幅受基数影响而缩窄，指向需求向好、生产震荡。物价方面，6 月消费端肉价上涨，菜、果价下跌；生产端油、煤价格上涨，钢价下跌。流动性方面，上周长、短端利率均上行，10Y 国债环比上行2.8BP；央行公开市场净投放3000 亿；10Y 中、美国债利差倒挂、环比收窄16BP；本周新增专项债发行4095 亿、下周预计发行269 亿。政策方面，国常会提出中央财政贴息筹资3000 亿政策性开发性金融债券，用于支持重大项目建设。

    一周扫描：

    疫情跟踪：我国疫情防控方案更新。6 月28 日，国务院公布第九版新冠肺炎防控方案，主要在以下四个方面进行优化调整：一是调整隔离管理时限，由“14+7”调整为“7+3”；二是整合封管控区和中高风险区划定标准，统一使用中高风险区的概念；三是完善疫情监测要求，增加风险职业人群核酸检测频次；四是明确不同人口规模区域核酸检测方案。

    海外经济：美国通胀高企，地产需求仍强。美国5 月PCE 价格指数同比涨幅与上月持平录得6.3%，环比涨幅攀升至0.6%。5 月美国耐用品订单同比上涨10.6%，环比上升0.7%，高于预期值0.1%及4 月的0.4%。强劲的地产需求持续推高美国房地产价格，4 月美国S&P/CS 20城房价指数同比增长21.2%，但环比涨幅较3 月有所回落。

    国内经济：需求向好，生产震荡。6 月前30 日，30 城商品房成交面积同比降幅缩窄至3.2%；6 月前26 天，乘联会乘用车批零销量增速双双转正，终端需求持续转好。本周沿海八省电厂发电耗煤增速由负转正，高炉开工率续降，钢材产量降幅受基数影响而缩窄，生产保持震荡。

    国内物价：猪肉价格续升，原油价格抬升。6 月份，肉价较上月均值上涨4.2%，菜价、菜篮子、农产品批发价格指数、果价较上月均值分别下跌7.4%、7.4%、6.4%、3%，Brent 油、WTI 油、动力煤价格较上月均值分别上涨9.2%、4.4%、0.4%，螺纹钢、热轧板钢价格较上月均值分别下跌6.4%、6.3%。

    国内流动性：短端利率上行，央行加大净投放。本周R001、DR001 均值环比回升30BP、8BP至1.8%、1.51%；R007、DR007 均值环比回升50BP、29BP 至2.34%、1.99%。央行公开市场净投放3000 亿。人民币兑美元汇率贬值，美元指数周均值回升至104.68，10Y 中美国债利差周均值环比收窄16BP。1Y、10Y 国债环比下行3.3BP、上行2.8BP 至1.93%、2.83%。国债、地方债分别发行500 亿、5269 亿，新增专项债本周发行4095 亿，下周预计发行269 亿。

    国内要闻：政策性开发性金融工具落地。习主席出席在港庆祝大会，并发表重要讲话。习近平总书记考察武汉，强调把科技的命脉掌握在自己手中。国常会提出中央财政贴息筹资3000 亿政策性开发性金融债券，用于支持重大项目建设。卫健委发布第九版新冠防控方案，调整本土感染者及其密接人员隔离管控政策。央行货币政策委员会召开二季度例会。

    风险提示

    1、政策方向调整；

    2、海外疫情恶化。