国内领先酒管企业研究之东呈集团：聚焦大众市场 乘行业复苏东风加速发展

　　1、国内领先的酒店管理集团，聚焦大众出行住宿市场，特许经营管理服务为核心

    东呈集团创立于2007年3月，致力于为大众出行提供高性价比住宿体验，经过十五余年的发展，旗下加盟酒店已覆盖30余省、直辖市和自治区，截至2021年12月31日，公司酒店规模在国内连锁酒店集团中位列第5。自2019年至2021年，公司酒店数量（含已签约酒店）从2413家增长至3216家，增长33.3%，截至2021年底，公司已开业酒店总数达2165家，其中，直营酒店3家，加盟酒店2162家。

    　　公司已形成覆盖经济型、中档、中高端和高档的酒店品牌体系，建立了“城市便捷”“精途”等13个自主酒店品牌及“摩登天空设计”1个合作酒店品牌。截至2021年底，公司经济型/中档/中高档/高档品牌开业酒店数分别为1339 / 747 /75 / 4家。

    　　2021年公司实现营收10.43亿元，同比2019年增长17%，特许经营管理服务收入占比达55%；营业成本5.55亿元，驻店管理人员服务成本占比达47%；2019至2021年公司归母净利润分别为1.82/1.21/1.03亿元，展现了其优异的盈利能力。

    　　2、酒店市场连锁化率提升空间巨大，下沉市场成为竞争焦点

    国内酒店行业存在大量的单体酒店和小型连锁酒店品牌，2021年国内酒店客房总数1347万间，其中连锁酒店客房有472万间，连锁化率仅35%，连锁酒店市场有较大成长空间。相较于一线城市连锁化率的49.58%以及副省级城市及省会城市的酒店连锁化率的40.81%，低线城市的连锁化率仅有29.89%，下沉市场具有较大的连锁酒店发展潜力。

    　　3、 多向发力筑高公司竞争优势，募集资金助力公司做大做强

    产品力：公司核心产品得到市场认可， 城市便捷品牌位列中国经济型连锁酒店品牌排行榜第6名；宜尚、柏曼品牌分别位列中国中档连锁酒店品牌排行榜的第7、第15名；开发力：区域深耕、联省复制，逐步扩大品牌影响力， 2021年加盟酒店及签约酒店相较于2019年增长37%和27%；科技力：公司已获授权外观设计专利 7 项，已取得 48 项著作权；渠道力：2021年，公司自有渠道预定间夜占比达35%，OTA直连渠道预定间夜占比达22%。

    　　发展战略：聚焦核心品牌，做大“城市便捷”，做强“宜尚”，布局中高档品牌；深耕重点市场，把握蓝海机遇；提升加盟酒店经营绩效及消费者满意度，改善加盟酒店筹开效率；提升中央预订渠道输客能力和营销能力；继续推进数字化、智能化转型升级。

    　　4、 投资建议

    　　国内酒店行业供给端出清叠加需求端复苏，有望进入新一轮景气周期，随着国内酒店连锁化率提升加速，推荐龙头公司锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。

    　　风险提示

    　　3

    　　1、行业需求放缓风险

    　　2、市场竞争加剧风险

    　　3、疫情反复风险