晨会

核心观点

    周四A 股两市低开高走，上证指数收涨1.10%，深证成指收涨1.57%，成交额1.16 万亿元。仅汽车行业下跌，消费者服务、食品饮料、建材行业领涨。大盘指数表现较强，消费风格领涨。美股三大股指集体收跌，美联储对7 月加息表态偏鹰，通胀和衰退担忧下，美股上半年整体回调。国内经济环比保持修复，上海电影院也将陆续开放，线下消费和出行在逐步好转。29 日国务院常务会议提出，通过发行开发性金融债券等筹资3000 亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。财政贴息支持下的开发性金融债融资成本低于专项债，可以配套专项债工具投放，也有助于防止四季度出现基建资金空窗期。基建项目依然是稳增长政策的主要抓手。

    6 月PMI 数据环比上行0.6 个百分点至50.2%，重回荣枯线以上。需求、供应等指标均重回扩张区间，生产指数修复快于需求，海外景气度边际回落。中小企业生产环比改善幅度较大。供货商配送时间指数环比回落，随着疫情缓解，物流改善，配送明显提速，作为反向指标，实际PMI 升温好于当前数据。制造业企业利润依然承压，出厂价格指数下行，而成本端仍在高位。服务业消费需求触底反弹，建筑业预期指数改善，但投入品和销售价格指数仍在下行。行业方面，可以关注：

    1）行业长期景气度向上，需求仍强的光伏等新能源板块。2）疫情逐步转好，线下消费逐步放开，消费行业有望边际转好。

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