策略深度报告:经济已全面复苏

类别:策略 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:殷越/杨欣/孙永乐 日期:2022-07-01

报告摘要

    6月PMI有以下几个显著的特点:

    第一,分行业来看,经济修复呈现服务业好于建筑业好于制造业的格局。因为此前疫情对服务业影响最大,在疫情之后,服务业迎来了一轮大反弹。同时,财政政策发力推动着基建投资等回升,带动建筑业维持高景气度。而随着复工复产持续推进,企业前期受抑制的产需加快释放,制造业PMI 也顺势回升。

    体现在数据上是,6 月服务业商务活动指数为54.3%,比上月上升7.2 个百分点;建筑业商务活动指数为56.6%,比上月上升4.4 个百分点;制造业PMI 为50.2%,比上月上升0.6 个百分点。

    第二,从制造业PMI 上看,生产的修复依旧好于需求。体现在数据上就是,生产指数和新订单指数分别为52.8%和50.4%,高于上月3.1和2.2 个百分点,均升至扩张区间。

    第三,外需大幅好于内需。6 月新出口订单指数上行3.3 个百分点,至49.5%,也是2021 年5 月以来的高值。

    第四,随着疫情逐渐消散,国内供应链产业链重新畅通,6 月供应商配送时间指数为51.3%,比上月上升7.2 个百分点,是制造业各分项中表现最为亮眼的指标。

    风险提示

    地缘政治斗争、疫情。