深度*行业*交通运输行业点评：新冠防控方案优化 出行需求预期增强

6 月28 日，国务院发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》，全面落实“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。

    入境人员隔离管控时间缩短，增强国际航线开放节奏预期①新方案将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14 天集中隔离医学观察+7 天居家健康监测”调整为“7 天集中隔离医学观察+3 天居家健康监测”。②密接的密接管控措施从“7 天集中隔离医学观察”调整为“7 天居家隔离医学观察”。航空市场恢复进程方面，据中国民航局数据显示，2021年国际航线客运量仅为2019 年同期的2%左右；据航班管家数据显示，6月17 日—6 月23 日我国国际航班日均执飞航班50 架次，周环比+3.85%，同比-1.14%，国际航线呈现局部复苏态势。航司层面，南航从6 月开始陆续恢复武汉往返伊斯坦布尔、深圳往返莫斯科、广州往返德里等7 条国际航线，国际航班将由原来的每周36 班增加至每周48 班，通航国家由原来的20 个增加至27 个；国航自6 月12 日起恢复执行停航近一年的成都双流至尼泊尔加德满都国际客运航班。此外，中国驻美国、日本、西班牙等多国大使馆发布通知，放宽了赴华人员行前检测要求，不再要求任何血清抗体检测、取消对既往感染史人员肺部CT 或X 光的检查，部分改为行前48 小时内接受“双核酸”。我们认为随着国内入境隔离措施优化，中国驻多国大使馆对回国检测要求放宽，叠加国务院“有序增加国际客运航班数量”措施，预计我国国际航线市场迎来修复新阶段。

    新方案优化管控和监测标准，低利好国内出行市场恢复①新方案将两类风险区域划定标准和防控措施进行衔接对应，统一使用中高风险区的概念，形成新的风险区域划定及管控方案。②加密风险职业人群核酸检测频次。③明确不同人口规模区域核酸检测方案根据风险大小，按照分级分类的原则确定区域核酸检测的范围和频次。我们认为新版方案隔离管控时间缩短11 天，密接者也不再进行集中隔离，逐步地降低了相关人员出行的时间成本，有助于打通国内人员顺畅出行的局面，利好2022 下半年国内出行市场修复。

    投资建议：持续参与交通出行回归与反转机会

    随着防疫措施优化，出行需求预期增强，航空机场国内、国际航线恢复节奏加快，建议近期关注国内航空市场恢复预期增强带来的航空行业系统机会，长期关注细分航空出行市场的龙头。一是建议继续关注国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH）， 关注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支线龙头华夏航空（002928.SH）。二是从估值角度来看，关注南方航空（600029.SH）、白云机场（600004.SH）。三是建议关注高铁出行核心资产京沪高铁（601816.SH）、拥有国内广泛优质高速公路网资源的招商公路（001965.SZ）。

    风险提示：新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航空出行需求不及预期、航空运营安全事件、交通运输政策变化等产生的风险。