策略周观点2022年第24期:情绪继续回暖 热门赛道大幅上涨

类别:策略 机构:万联证券股份有限公司 研究员:徐飞/宫慧菁 日期:2022-06-28

情绪继续回暖,A 股连续四周上涨:A 股主要股指延续四周以来上涨态势,创业板指、深证成指涨幅靠前,其中创业板指涨6.29%,深证成指涨2.88%。上证综指涨0.99%,收报3349.75 点。本周申万一级行业涨多跌少,其中电力设备/汽车/家用电器/国防军工/机械设备等行业涨幅居前,其中电力设备涨幅达8.01%。上周跌幅居前的煤炭、石油石化行业本周继续领跌,其中煤炭跌幅达-5.98%。

    市场预期持续改善,电力设备板块仍受热捧:周内两市日均交易额为10,955.43 亿元。分行业看,受益于稳增长及成长板块超跌修复,本周电力设备板块交易量连续四周居首,当周成交额为6,773.92 亿元。医药生物、汽车板块位列第二和第三,当周成交额分别为4,115.29 亿元和4,033.97 亿元。

    投资建议:六月中旬以来,主要大宗商品价格持续走低,欧美股市放量下跌后反弹乏力,市场担忧估值进一步收缩,同时对盈利预期难言乐观。从前瞻指标看,密歇根大学消费者信心指数跌至近十年来低点,美国经济的衰退风险受到全球关注,市场“衰退交易”持续。海外股票市场预计继续承压。

    国家卫健委重申严格落实疫情防控“九不准”要求,疫情形势缓和。经济方面,国内供应链、生产链修复继续加快,货运物流情况与拥堵延时指数均显示经济活力在恢复。从高频指标看,生产端修复领先于需求端。在成本压力缓释、需求不滑坡的背景下,企业盈利预期有望改善。流动性方面,资金面维持宽裕,宽货币逐步向宽信用传导,助力稳增长目标实现。市场情绪方面,预期继续改善,投资者风险偏好进一步回升,带动成长板块部分细分领域大幅上涨。总体看,市场仍处于反弹期,但大幅走强仍需要看到更多利好因素支持。行业配置方面,建议关注:(1)投资作为经济增长的重要发力点,继续布局电力电网、大型工业设备等板块。(2)成长板块受益于情绪改善,超跌修复特征明显,关注先进制造、新能源领域。

    风险因素:监管政策收紧;疫情形势恶化;宏观经济超预期下行。