2022年5月工业企业利润数据点评

类别:宏观 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:殷越/杨欣/孙永乐 日期:2022-06-28

从当月同比数 据上看,受益于5 月国内经济生产经营秩序逐渐修复、政策减税降费等,企业的营业收入、营业利润等指标相比于4 月当月均有所好转,不过因为增速依旧不及疫情前,所以拉动累计同比增速进一步下滑。往后来看,我们需要注意这么几点:

    第一,在海外财政货币政策收紧影响全球经济增速、国内需求不及预期以及翘尾因素回落等因素的共同作用下,后续PPI 同比增速会继续下行,价格对利润增速会形成持续拖累。第二, 6 月疫情对经济各方面的影响进一步减弱,生产和运输继续修复,量对利润的贡献会加强。

    第三,在上游大宗商品价格回落之后,中下游制造业企业的成本压力或会得到进一步缓解,行业利润分配格局也会进一步改善。这一点在5 月的企业利润数据中也已经有所体现了。

    风险提示

    地缘政治斗争、疫情。