电力新能源行业定期报告:新能源汽车产业链供需关系有所缓解 光伏装机有望维持景气

类别:行业 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:李雯婧/陈梦瑶/宋辛南/唐贵云/王雪萌 日期:2022-06-27

电源及电网设备:光伏装机增速可观,电网建设进度放缓。截止5月光伏装机累计达到23.71GW,同比增速为138.25%;电网基本建设投资或受疫情影响,增速持续放缓,5 月末投资额达到1263 亿元,同比增速回落至3.1%;电源基本建设呈现出较为差异化的增长,太阳能、火电投资额正增249.6%、55%,而风电同比下滑最多,负增36.4%;逆变器出口金额保持正增,今年1-5 月,出口金额达到156.03 亿元,同比增速为41.12%,荷兰仍为我国逆变器最大出口国,出口金额达到38.75 亿元。

    新能源汽车:锂盐价格小幅回调,产业链供需关系有所缓解。上海疫情导致的供应链问题已经基本得到解决,5 月新能源汽车销量增长重回正轨,整体产销增速重回100%以上,而其中PHEV 车型比重进一步扩大;渗透率方面,5 月全国新能源汽车渗透率27.5%再创新高,我们认为主要有两方面的原因:一是新能源汽车利润率较高,车企在供应链恢复初期更愿意优先生产和销售新能源汽车;二是燃油车购置税优惠政策自6 月1 日开始施行,部分燃油车订单会被拖延至6 月确认;动力电池方面,供应逐渐回到正轨。宁德时代市占率本月有明显恢复迹象,市占率回升超5 个百分点,比亚迪市占率较3 月增长明显,已站稳新台阶;材料方面整体保持稳定。

    风电:高招标量高景气,装机集中于下半年。2022 年1-5 月份,全国新增风电并网装机容量10.82GW;累计并网装机容量339GW,占电源总装机比例为14.0%。政策催化的大环境,和风电项目较高的IRR,共促招标量高景气。上半年受气候和疫情影响,一季度冬季三北地区无法交货施工,二季度受疫情各环节都有影响。装机将集中于下半年,上游资源品价格回落和出货量提升有望改善行业的盈利水平,海外需求共振关注受益于出海的零部件板块。

    光伏:根据国家能源局数据,2022 年5 月,我国光伏新增装机为6.83GW,同比增长141.34%;在政策和需求的带动下,光伏行业有望维持景气。

    风险提示

    电网建设投资不及预期;新能源汽车上游材料持续涨价、下游需求出现萎缩;新技术突破导致技术路径发生改变;风电装机需求不及预期;全球光伏装机回落