通信行业周观点:基础设施建设加快推进 五月电信业务收入同比增长8.5%

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:夏清莹/吴源恒 日期:2022-06-27

  行业核心观点:

      上个交易周是2022 年A 股的第二十四个交易周。沪深300 指数上涨1.99%,申万一级31 个行业23 个上涨,8 个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘,上涨1.07%,排名第18 名,TMT 行业内排名第3。根据工信部发布的数据显示,1—5 月份,我国通信行业整体运行平稳。电信业务收入保持增长,电信业务总量较快增长;5G 和千兆光网等新型基础设施建设和应用加快推进,通信供给能力不断提升;云计算等新兴业务快速增长,行业发展新动能持续增强。在“产业数字化”和“东数西算”的背景下,运营商大力建设算力网络的意愿将为相关下游企业带来长期的确定性业绩增长。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降,下游企业的利润率或将也逐步上行,建议持续关注ICT 企业的投资机会。

      投资要点:

      一周产业新闻:(1)工信部:前五月电信业务收入完成6650 亿 同比增长8.5%;(2)中国电信5G 套餐用户数达2.2447 亿:当月净增704 万户 渗透率超58.9%;(3)中国联通5G 套餐用户达1.797 亿户:当月新增493.6万户;(4)中国移动5G 套餐客户达4.95 亿户:当月净增1821.3 万户;(5)中国移动300 亿设计大标落地:平均折扣超60.8% 中移设计院独占鳌头;(6)中兴、华为和烽火中标中国移动OTN 设备新建部分集采;(7)中国电信5G 核心网扩容集采:华为、中兴中标;(8)5 月国内手机市场出货2080.5 万部,5G 手机占比85.3%;(9)信通院:我国用户访问的活跃域名数量达4685.3 万个;(10)机构:与25G PON 相比,50G PON将成为赢家;(11)Strategy Analytics 分析师:5G 扭转全球移动运营商服务收入下降趋势。

      投资建议:

      我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下,整体的市场机会已经大于风险,不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道:(1)ICT 厂商:在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下,通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降,企业的利润率或将也逐步上行。(2)光纤光缆:随着招标模式的合理化,光纤价格未来2 年内有望稳中有升。同时,受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动,行业基本面转好趋势有望持续。

      (3)光模块:2022Q1 海外光器件光模块厂商同比增速复苏,国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山,产品矩阵充足,目前已深度布局硅光赛道,未来或将获得弯道超车的机会。(4)物联网模组:中长期来看,物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长,持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。(5)北斗:2022 年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期,相关市场空间达百亿。民用市场方面,建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。

      风险因素:贸易摩擦加剧、国内5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。