农林牧渔周报：出栏生猪均重周环比再升 5月饲料景气维持低位

仔猪、母猪价格周环 比再降，出栏生猪均重周环比再升。

    ①生猪价格周环比大涨8.5%。本周六全国生猪价格17.83 元/公斤，周环比大涨8.5%。本周自繁自养生猪亏损36.79 元/头，外购仔猪养殖盈利172.49 元/头。②仔猪、母猪价格周环比再降。涌益咨询披露数据(6.17-6.23)：全国90 公斤内生猪出栏占比6.37%，周环比上涨0.11 个百分点，处非瘟以来低位；本周规模场15 公斤仔猪出栏价625 元/头，周环比下跌1.3%，连续第四周下跌；50 公斤二元母猪价格1798 元/头，周环比下跌0.9%，连续第三周下跌，除二元母猪补栏外，肥转母现象增多。③16 省瘦肉型白条猪宰后均重周环比上升0.7%，生猪养殖股可以时间换空间。本轮周期变化之一，生猪体重开始影响短期猪价，4 月以来生猪价格快速上行，压栏、二次育肥再现，且育肥猪增重具备性价比。6 月10 日，16 省瘦肉型白条猪宰后均重90.33 公斤，周环比上涨0.3%，较4 月1 日上升3.1%，增幅较大的省份包括，福建11.1%、广东8.3%、辽宁7.6%、山东7.3%、安徽5.4%、吉林5.3%、江苏4.7%，16 省瘦肉型白条猪宰后均重较2021 年峰值仍有4.9%的差距；涌益咨询6 月17-23 日全国出栏生猪均重125.56 公斤，周环比上升0.7%，较4 月初上升7.2%，较2021年峰值137.6 公斤仍有8.8%的差距。本轮周期变化之二，种猪生产效率弹性大，能繁母猪中三元占比从2021 年6 月42%快速降至12月21%，并于2022 年4 月回落至10%，我们预计22Q2、22Q3、22Q4 和23Q1 生猪出栏量分别为16,953 万头、17,359 万头、18,862 万头、18,896 万头，同比分别增长2.1%、12.3%、5.2%、-3.4%。我们维持此前判断，若无严重疫情，今年下半年猪价或低于市场预期，超时长猪价磨底有望支撑产能出清和新一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间。本周五各家猪企头均市值，温氏6200 元、牧原5047 元、正邦科技1642 元、天邦2680 元、中粮家佳康2362 元，估值处偏底部区域，我们继续推荐天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份。

    白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格周环比上涨为主。

    ①白羽鸡产品价格周环比微降。2022 年第24 周（6.13-6.19）父母代鸡苗价格22.73 元/套，周环比上涨24%；父母代鸡苗销量125.42 万套，环比下降2.6%；本周五，白羽鸡产品价格10,880 元/吨，周环比下降0.4%。2022 年1-5 月全国白羽祖代更新量42.88 万套，同比下降19.3%，其中，5 月祖代更新量0 套，去年同期7.93 万套；1-5 月父母代鸡苗销量2295.18 万套，同比下降10.9%，5 月父母代鸡苗销量554.11 万套，同比下降1%。我们维持2022 年白羽肉鸡价格温和上涨判断不变，由于新冠疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，6、7月白羽祖代更新量或继续低位。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。2020-2021 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，截至2022 年第22 周（5.30-6.5），黄羽在产父母代存栏1368.3 万套，黄羽父母代鸡苗销量110.7 万套，均处于2018 年以来低位，2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。截至6 月24 日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.03 元/斤，周环比跌0.4%，同比涨39.5%；中速鸡均价8.04 元/斤，周环比涨0.5%，同比涨53.7%；土鸡均价8.75 元/斤，周环比涨1.0%，同比涨23.8%；乌骨鸡6.81 元/斤，周环比涨5.6%，同比涨21.0%。

    5 月全国饲料产量同比下降11.5%，饲料景气度维持低位。

    2022 年5 月，全国工业饲料总产量2352 万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；分品种，猪料产量986 万吨，环比增长2.4%，同比下降14.6%；蛋禽饲料产量258 万吨，环比增长2.7%，同比下降6.2%；肉禽饲料产量713 万吨，环比增长1.1%，同比下降15.6%；水产饲料产量252 万吨，环比增长33.1%，同比增长11.0%；反刍动物饲料产量116 万吨，环比增长1.0%，同比下降4.9%。2022 年1-5 月，全国工业饲料总产量11321 万吨，同比下降3.2%；其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为5086 万吨、1298 万吨、3413 万吨，同比分别下降5.7%、3.5%、4.8%；水产、反刍动物饲料产量分别为794 万吨、608 万吨，同比分别增长24.9%、2.7%。

    转基因商业化稳步推进，玉米、小麦供需紧平衡。

    ①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆平高科最早获得安全证书，从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，种质资源好坏对转基因品种好坏至关重要，有望充分受益转基因玉米商业化。我们预计，大北农、隆平高科、登海种业、先正达将在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②玉米供需紧平衡，玉米价格有望维持高位。USDA6月供需报告预测，22/23 年全球玉米库消比22.7%，环比上升0.4 个百分点，处16/17 年以来底部区域，由于俄、乌玉米出口量占全球15.2%，玉米国际价格走势需持续关注俄乌战争。据我国农业农村部市场预警专家委员会6 月预测，22/23 年全国玉米结余量降至4 万吨，结余量较21/22 年下降479 万吨，国内玉米价格有望维持高位。③小麦供需紧平衡，小麦价格有望至少维持高位。USDA6 月供需报告预测：22/23 年全球小麦库消比26.9%，环比持平，处15/16 年以来最低水平；由于俄乌小麦出口量占全球30%左右，小麦国际价格走势需持续关注俄乌战争。2020 年以来，受玉米供不应求影响，我国小麦临储拍卖成交量大幅攀升，由于小麦对玉米饲用替代性将持续存在，我国小麦价格有望维持高位或温和上行。④22/23 全球大豆库消比处近年低位，大豆价格或维持高位。USDA6 月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.3%，环比上升0.1 个百分点，较21/22 年上升1.8 个百分点，处于16/17 年度以来底部区域。中国大豆高度倚赖进口，2022 年大豆价格或维持相对高位。

    风险提示

    疫情失控；价格下跌超预期。