浪潮信息(000977):数字经济基础算力龙头企业

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:曹佩 日期:2022-06-23

多领域排名靠前。 根据IDC最新数据,浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二,持续以30%+的市占率位居中国市场第一;2021年上半年浪潮信息的AI 服务器产品市场占有率位居中国第一,市占率超过20%。根据Gartner 最新数据,浪潮存储在2021 年销量位居全球前五,在全球第二存储市场排名第二。

    2022Q1 业绩高增长,费用率逐步优化。公司2021 年实现营业收入670.48 亿元,同比增长6.36%;归母净利润20.03 亿元,同比增长36.57%。2022 年一季度公司实现营业收入172.77 亿元,同比增长48.11%;归母净利润3.34 亿元,同比增长38.33%。扣非后的归母净利润2.61 亿元,同比增长32.90%。在营收保持稳步增长的同时,净利率持续增长,费用率保持稳步下降,公司的销售费用率为2.18%,相比于去年同期下降了0.78 个百分点;管理费用率为1.08%,相比于去年同期下降了0.22 个百分点;研发费用率为4.36%,相比于去年同期提升了0.18 个百分点。

    数字经济时代,公司所处行业长期看好。根据IDC 的报告《2021 年全球服务器市场追踪报告》,2021 年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9 万台和992.2 亿美元,同比增长6.9%和6.4%。中国市场销售额达到250.9 亿美元,同比增长12.7%。浪潮服务器以31.4%的市占率,继续保持中国市场第一。数字经济时代,对算力的需求将持续攀升,公司所处行业充分受益。2022 年,国家出台了多个加强数据中心建设的文件,对于IT 信息基础建设超前布局,或对公司整体业务带来较大机遇。

    投资建议:公司营收保持高速增长态势,服务器行业长期积极向好的发展态势不变。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为1.91 元、2.44元、3.21 元,维持“买入”评级。

    风险提示:下游支出不及预期;行业竞争加剧。