通信行业研究周报：物联网通信模组 加速连接未来

每周一谈:

    通信模组是万物互联的基础,有望实现长期受益。

    全球蜂窝模组市场规模快速增长。全球通信蜂窝模组市场从2016 年的103.9 亿元增长到了2021 年的284.2 亿元,年复合增长率达到22.29%。

    全球物联网连接数快速增长。根据相关数据显示2020 年全球物联网连接数将达到117 亿,同比增长17%。

    国内连接数近些年快速增长。国内蜂窝物联网连接数从2018 年的6.17 亿户增长到了2021 年的13.99 亿户,年复合增长率达到27.75%。

    蜂窝通信模组上游芯片厂商话语权较强。蜂窝通信模组的上游是芯片、PCB 板和其他电子元器件,一般情况下原材料成本占营业成本的90%以上。

    基带芯片主要由高通、联发科、英特尔、紫光展锐、翺捷科技等公司提供,高通在全球蜂窝物联网芯片市场处于领先地位,份额超过三分之一。

    存储芯片市场几乎由三星、海力士、镁光三家垄断。采购方议价能力较弱,规模对采购单价影响不大,不同厂商对同型号产品采购价格差别较小

    射频芯片种类多单价低,且生产厂商较多,包括:Skyworks、Qorvo、Avago、Murata 等海外厂商,紫光展锐、中科汉天下等国内厂商。不同用途的模块对射频芯片型号的需求有所区别,各公司采购价格差异较大。

    行业格局呈现东升西降,行业壁垒逐步提升。

    全球市场份额正在逐步向国内头部厂商集中。国外厂商介入该行业较早,国内厂家不断追赶,份额逐步提升。海外厂商无力与国内厂商抗衡。

    国内目前已经形成了“一超多强”的行业格局,“一超”是指移远通信,“多强”是指广和通、美格智能等公司。早期进入模组市场的厂商数量较多,价格竞争激烈,小厂商将逐渐被淘汰,市场集中度有望持续提升。

    与此同时,国内头部厂商将在技术及人才、行业经验及先发优势、业务资质及市场认证三方面构筑行业壁垒,以维持其行业地位。

    行业下游应用广泛,呈现出百花齐放的特征。蜂窝通信模组对应的下游应用领域众多,包括无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防等行业。

    市场回顾:

    本周(2022.06.13-2022.06.17),上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为0.97%、2.46%、3.94%,申万通信指数涨幅为2.59%,在申万28 个一级行业排第10 位。

    本周通信板块个股表现:

    股价涨幅前五名为:东土科技、二六三、特发信息、太辰光、东方通信股价跌幅前五名为:*ST 邦讯、盛洋科技、*ST 实达、通宇通讯、万隆光电投资策略:(1)5G 网络覆盖持续提升,5G 基站数突破160 万,持续推荐5G设备商龙头:中兴通讯;(2)5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值,建议关注:中国移动;(3)物联网行业发展进入快车道,重点推荐车载通信模组的投资机会,建议关注广和通、移远通信;(4)双碳背景下,绿色节能发展成为主旋律,重点推荐精密温控龙头:英维克。

    风险提示:5G 发展不及预期,中美贸易摩擦进一步升级,疫情进一步扩散。