宏观·专题报告:宏观疫情改善 进出口增速双双回升

类别:宏观 机构:国贸期货有限公司 研究员:郑建鑫 日期:2022-06-13

  1、二季度我国对外贸易依旧保持较高的水准,意味着净出口短期对经济增长仍有较强的支撑。不过,接下来外需对经济增长的拉动力仍会明显弱于上年,稳增长将更多倚重内需发力。从这个角度出发,我们预计下半年宏观政策在稳增长方向还有加码空间,在全力稳外贸的同时,着力促消费、扩投资。

      1)5 月出口增速明显回升。在物流进一步修复、前期积压订单交付,以及稳外贸政策力度持续加大推动下,6 月出口增速或将延续较高的增长水平。不过,受上年出口基数偏高,海外供应链修复导致去年回流到国内的部分外贸订单再次流出,以及乌克兰危机严重拖累全球经济增长的背景下,今年我国出口增速存在一定下行趋势。本轮疫情影响下的出口增速波动不会对这一趋势产生根本影响。经历5 月和6 月的增速反弹后,下半年出口同比波动下行的大方向不会改变。

      2)二、 内需有所修复,进口增速回升。5 月进口增速触底回升,与国内疫情后经济快速修复有关,往后来看,随着国内稳增长政策落地见效,经济或进一步修复,大宗商品进口有回暖的迹象,铜和铁矿石的进口回升,短期内进口增速或保持高位。不过,受出口回落以及高基数的影响,进口总体仍然弱势,年内低增长。