新城控股(601155)5月经营数据点评:销售显著改善 融资渠道打开

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:竺劲 日期:2022-06-10

事件

    公司公告5 月份经营数据,前5 月实现合同销售额512 亿元,同比下滑45.9%,实现商业运营总收入39 亿元。

    简评

    销售数据边际显著改善。公司前5 月实现合同销售额512 亿元,同比下降45.9%,其中5 月实现合同销售额111 亿元,同比下滑54.3%,环比提高22.7%,边际改善明显。分区域来看,公司传统重仓的省份如江苏、山东、广东、浙江销售金额环比都有30%以上的提高,而环渤海地区如北京、天津由于市场景气度较低,公司销售环比有20%以上的下滑。我们认为,随着购房支持政策的持续出台和传导,购房者信心有望重塑,有效需求可得到释放,公司销售情况将持续回暖。

    商业运营收入环比提高。5 月公司实现商业运营收入7.7 亿元,环比提高7.8%。4 月份受疫情影响,购物中心的停车费、多种经营收入受到较为直接的冲击,当月仅实现商业运营收入7.2 亿元,为年内低点,5 月疫情逐渐好转,但堂食等购物中心场内消费活动仍受到较多限制,收入改善情况较为有限,预计随着疫情的进一步缓解,购物中心经营限制的进一步放宽,商业运营收入将在下半年有较为明显的提高。

    融资渠道逐步打开。5 月30 日,公司于银行间市场发行了10 亿元附带CRMW 的中期票据,为银行间市场首单。同日,新城发展子公司新城环球发行了1 亿美元的绿色优先票据,为本年度首笔无增信措施发行的美元债。此外,公司61.72 亿元小公募已提交上交所注册,13.16 亿元绿色建筑资产支持专项计划申请已被上交所受理。融资渠道的逐步打开,一方面体现了投资人对于公司的认可,另一方面现金流的安全边际进一步增强,为渡过行业寒冬储备了充足粮草。

    重申买入评级和目标价53.04 元不变。我们预计公司2022~2024年EPS 为5.80/6.23/6.93 元,维持买入评级和目标价不变。

    风险提示:调控政策超预期;居民消费下滑;疫情反复超预期。