半导体、计算机行业月报:硬件供需出现改变 软件信创能源IT板块迎来政策利好

类别:行业 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:肖立戎/崔源 日期:2022-06-09

半导体行业:

    进入5 月份,半导体行业供需结构改变较为明显,在供给端,晶圆代工依然产能不足,多家大厂仍有涨价计划,但是从产品结构来看,涨价主要集中在中高端芯片。在需求端,存储器价格持续下跌,PC 等传统电子设备需求不足,手机市场低迷,预计二季度市场需求依然较低。

    不同于2021 年,此波晶圆代工厂涨价主要为原物料成本上涨,因此涨价的可持续性不强,而且难以传导到下游市场。目前终端厂商的销售都以去库存为主,未来终端厂商有可能会减少订单。芯片行业供需出现结构性调整,因消费市场需求普遍下降,芯片行业库存水平已经变成潜在风险。国内芯片设计客户一季度库存月数达6.5 个月,同比增加74%,而二季度因为部分下游组装客户受封控影响,库存月数将持续提升。

    2022 年-2023 年将是全球半导体产能投产高峰,届时行业大部分产品供给将得到满足,加上现在下游市场低迷,预计到2023 年行业供需格局将会改变。目前晶圆大厂已经开始改变投产计划来应对未来市场变化,在产能供给改善的情况下行业利润将集中于技术壁垒较高的领域。

    计算机行业:

    本月疫情防控取得较大进展,上海复工复产有序推进,5 月25 日国务院召开“全国稳住经济大盘”电视电话会议,各地政府以及各部门紧锣密鼓出台相关扶持政策,供需两端逐步修复带动经济指标筑底回升,市场在基本面修复预期的驱动下迎来一波反弹。5 月1 日-5 月31日上证指数累计上涨4.57%,沪深300 指数上涨1.87%,中证500 指数上涨7.08%,创业板指数上涨6.36%,期间申万一级行业除银行和房地产外均有不同程度涨幅,其中计算机行业指数上涨2.19%,跑赢沪深300 指数0.32 个百分点,在31 个申万一级行业中排在第23 位。今年以来行业受疫情及经济下行压力等因素影响,导致需求端信息化开支延后或削减,部分项目交付周期延长,复工复产叠加各项稳增长政策措施,行业基本面有望出现改善,长期来看我们仍然看好云计算产业链、工业软件等细分领域的确定性,近期信创、能源IT 板块迎来政策利好,我们认为“十四五”期间党政信创及行业信创进程将持续推进,电网数字化、智能化将成为新型电力系统建设的关键,在国家政策的大力支持下行业有望保持高景气度。

    关注标的:士兰微(600460)、中颖电子(300327)、全志科技(300458)、复旦微电(688385)、北京君正(300223)、赛意信息(300687)、宝信软件(600845)、中国软件(600536)、中国长城(000066)、浪潮信息(000977)。

    风险提示

    手机订单缩减将使处理芯片出现降价;原材料成本持续上升,行业利润下降;二季度半导体下游需求下滑或将增加库存量。国际政治形势恶化;相关支持政策落地不及预期;宏观经济情况不及预期。