新能源行业:全球能源政策共振 景气持续提升

类别:行业 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:李雯婧/陈梦瑶/宋辛南/唐贵云/王雪萌 日期:2022-06-02

  绿电:内外政策共促,行业景气度持续提升。对内,可再生能源补贴再拨付500 亿元,将积极改善绿电运营商现金流,并进一步提高新能源装机积极性;同时,各地陆续出台政策对高耗能企业实施差别电价,将促使更多用电企业自行投资建设屋顶分布式光伏,实现电能的自发自用。对外,欧盟RepowerEU 计划持续加码可再生能源投资,碳关税CBAM 方案扩大范围,提前实施并纳入电力间接碳排放,绿电环保价值凸显,行业景气度持续提升。

      新能源汽车:锂盐价格小幅回调,产业链供需关系有所缓解。整体来说,在下游需求明显缩减的情况下,前期产业链紧张的供需关系有所缓解。材料方面正极材料价格有所回落,主要反映前期锂源价格的回落及下游需求的缩减;电解液价格延续下降趋势,并且预计仍有空间;隔膜价格考虑到扩产难度,后续仍有涨价预期。动力电池出货量出现大幅环比下滑,同比增速也较上月明显回落,且由于疫情的区域性特点,导致各电池企业的份额也出有较大波动。同时由于比亚迪受影响较小,从技术路径来看磷酸铁锂占比进一步上升。4 月全国汽车销量同环比均大幅下滑,而新能源汽车尽管同比仍然维持了近45%的增速,但环比数据下滑明显,尤其是对长三角地区供应链依赖较大的品牌和企业。

      电网设备:电源侧装机增速维持高增速,但电网侧投资增速放缓,一季度特高压招标尚未放量。截止4 月风电新增装机9.58GW,同比增速45.15%,光伏新增装机16.88GW,同比增速138.42%,2022 年开始光伏就呈现了较高的景气度;电网基础建设投资额为893 亿元,同比增速4.81%,电网建设进度放缓。根据行业信息,一季度特高压建设进程较慢,设备招标工作开展量少,特高压标的建议谨慎关注。

      光伏:高能源价格下光伏性价比提升,带动需求增长。在出口方面,2022 年第一季度,我国光伏组件出口量为37.2GW,同比增速为112%;在国内装机方面,2022 年前4 月,我国光伏新增装机为16.88GW,同比增速为158.6%。在需求的带动下,上游原材料整体保持高位,需静待产能的进一步投放。同时,欧盟委员会公布REPowerEU 计划,以摆脱对俄罗斯的能源依赖,其中之一就是加速新能源发展,对光伏需求形成长期支撑。在需求保持景气的状态下,建议关注具备低位反弹的相关标的。

      风电:景气依旧,上游价格回落,下游招标价企稳,关注盈利改善。

      2022 年1-3 月,据统计国内公开招标市场新增招标量24.7GW,比去年同期增长了74%;结合4、5 月招标情况,预计全年招标量有望达到70GW 的水平。结合近期上游资源品价格略有回落,招标价格回暖企稳,关注风电产业链板块盈利能力改善。《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》提出调整风电项目由核准制转为备案制,项目手续后置将缩短风电的开发周期,后期风机装机或将提速。

      风险提示

      上游资源品价格上涨;下游需求出现萎缩;技术突破导致技术路径发生改变。