医疗信息化行业点评报告：大股东股权集中转让 行业格局变革加速

投资要点：

    2021 年9 月以来，医疗信息化行业已经有4 家A 股上市公司涉及了大股东的股权出让问题，其中3 家涉及了控股股东和实际控制人的变更，股权变更如此集中在行业发展史上实属罕见，因而我们对行业的股权变更情况做了详细梳理，意图对受让方和出让方的动向进行更好的理解。

    从近年来医疗信息化企业的股权变动有4 种值得重点关注的变更方式：

    （1）平台厂商入局：阿里（卫宁健康、嘉和美康）、腾讯（东华软件）、百度（东软）、微医（易联众）、平安（久远银海、创业慧康）。

    （2）4 家公司涉及控股股东变更：万达信息、麦迪科技、思创医惠、和仁科技；

    （3）外资股东入股：飞利浦（创业慧康）；

    （4）产业链企业布局新业务子公司。

    从入股医疗信息化的企业来看，主要涉及上下游相关公司，重点包括保险公司、互联网平台、医药公司3 个大类，有利于实现医疗、医药、医保“三医联动”及新兴业态与传统业务的融合，因而往往在入股的同时，相关公司也会制定业务上的战略合作协议。此外，国资也在积极持股医疗信息化公司，国资入股后，有望在资金实力和和资源整合方面给予上市公司更多的助力。

    在医疗信息化企业股权变更的背后，我们注意到近年来随着行业股价的整体调整，大股东质押的股权面临了比较大的平仓风险，进一步加剧了股东方的资金压力，成为了股东进行股权出让的重要的诱因。考虑到当前的经济形势和上市公司股票的质押问题，不排除质押风险较高的大股东会继续出现股权出让的行为。

    推荐标的：创业慧康（300451），久远银海（002777）。

    风险提示：股价下跌对公司股权稳定性的影响；疫情影响超预期。