信用债动能指数跟踪(2022年5月第4周):抢筹持续

类别:债券 机构:招商证券股份有限公司 研究员:尹睿哲/李豫泽/胡依林 日期:2022-05-23

信用债动能指数整体跟踪:仍在高位。1)本周信用债动能总指数小幅回升,较上周上涨1.18%,当前处于73.4%的历史分位值。2)动能总指数偏离趋势项的幅度收敛至3.12%,处于正常波动区间内。3)近年市场情绪对比:总指数低于2020 年同期,高于2019 年、2021 年同期水平。4)与信用利差对比:3 年AA+城投利差为49.27bp,较上周下行3.1bp;信用债动能总指数上涨0.27 个分值,较上周涨幅1.18%。

    各券种动能指数跟踪:分券种来看,本周新券发行量略有回升,城投债动能指数与产业债动能指数均小幅上涨。其中,城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数,但两者分化较上周有所收敛。

    城投债动能指数:热度延续。1)本周城投债动能指数较上周上涨0.45%,当前处于74.3%的历史分位值。2)就偏离趋势值的程度来看,指数偏幅收敛至2.74%,处于正常波动区间内。3)近年市场情绪对比:指数低于2020 年同期表现,高于2019 年、2021 年同期。4)与信用利差对比:3 年AA+城投利差为49.27bp,较上周下行3.1bp;城投债动能指数上涨0.13 个分值,较上周涨幅0.45%。

    产业债动能指数:小幅上升。1)本周产业债动能指数较上周上涨4.2%,当前处于78.5%的较高历史分位值。2)指数偏离趋势项的幅度扩大至4.32%,处于正常波动区间内。3)近年市场情绪对比:指数低于2020 年同期表现,高于2019 年、2021 年同期。4)与信用利差对比:3 年AA+中票利差为48.15bp,较上周下行4.32bp;产业债动能指数上涨0.91 个分值,较上周涨幅4.2%。

    风险提示:测算指数变量失真,指数计算方法需调整,信用事件冲击指数