见微知著·实体经济观察:保供稳价再发力 海内外春耕分化

类别:宏观 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黄文涛/王大林 日期:2022-05-23

基本面要点

    行业基本面上,上游能源资源价格小幅下行;中游行业持续承压;下游消费低迷,汽车销量边际回升;农产品方面,菜价持续下行,猪价继续回升;地产成交继续下行。

    能源追踪

    本周煤炭保供稳价力度不减。5 月17 日国家发展改革委召开5 月份新闻发布会再次强调,要以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。通过完善煤炭产供储销体系、强化市场预期管理等措施,引导煤炭价格在合理区间运行,通过稳煤价来稳电价,进而稳定整体用能成本。5 月20 日国家发展改革委价格司组织重点煤炭和电力企业、相关行业协会、市场资讯机构召开专题会议,就如何界定动力煤等重点问题进行交流研讨。

    本周能源价格普遍小幅下行。20 日WTI 原油现货价报110.28 美元/桶,周环比降0.19%。13 日液化天然气LNG 市场价报6814 元/吨,周环比降1.76%。本周广州港印尼煤、澳洲煤库提价下行0.66%。动力煤期货下行1.59%,焦煤、焦炭期货上行3.73%、4.07%。本周光伏价格稳定。

    农业及气象情况追踪

    国内方面,农业部农情调度显示,截至14 日全国已春播粮食7 亿多亩,占意向面积七成多,进度快于去年同期。华南地区春播已结束,西北地区过九成、长江中下游和西南地区近八成、黄淮地区过半、东北地区过七成,春播进展总体顺利。

    国际方面,美国玉米、大豆、小麦春耕进度仍落后于往年水平;极端天气天气仍在破坏印度、加拿大等国粮食产量前景,印度小麦出口政策出现边际放松;今年乌克兰的粮食产量有可能下降50%。阿根廷气候条件良好,可能扩大粮食出口。

    产业基本面

    消费方面,本周汽车销量反弹上行,白酒价格继续下行;农产品方面,猪价持续回升,玉米、棉花期货价格上行;TMT方面,电子和半导体指数边际好转,电影市场萎靡。交运方面,波罗的海原油运费指数下行,国内公路物流运价指数回落;地产方面,本周土地及商品房成交量继续下行。

    风险提示:政策落地不及预期,价格、天气波动超预期