化工周报:农肥板块持续走强 成长性新材料标的集中反弹

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜/邓天泽 日期:2022-05-23

最新景气指数2.27,上周景气指数1.70,本周(05.16-05.20),基础化工指数(中信)涨4.27%,上证涨2.02%。

    油价震荡。周五布油收盘价112.55 美元/桶,环比上周涨1.00 美元/桶;美国原油钻机数量增加,当周原油钻机数576 部,环比增13 口,前值增6 口。

    本周大事记:上海逐步复工复产;5 月LPR 调降、稳增长相关政策继续提速:5 月17 日上海宣布本市16 个区均实现社会面清零,复工复产逐步推进,长三角一带集中的制造业企业开工率有望向上,并拉动上游原材料需求恢复。

    另一方面,近期稳增长、保经济政策连续出台,本周5 月LPR 公布,5年起LPR 为4.45%,环比上月下降15bps,针对性托底房地产市场。从化工角度看,目前纯碱、有机硅、钛白粉、氯碱等地产/基建部分子行业均处于“弱现实、强预期”状态,伴随稳增长政策提速,相关子行业有望逐步取得供需基本面改善。

    本周化工板块行情方面:整体上涨为主,光伏上游材料迎来集中上涨。

    本场周期板块情绪有所转好,化工行业整体涨幅跑赢大盘,板块效应主要体现在光伏上游材料板块,包括EVA,如联泓新科(+19%)、东方盛虹(+13%);纯碱,如远兴能源(+14%)、中盐化工(+11%);工业硅,如合盛硅业(+17%);另外也包括锂资源板块,如藏格矿业(+17%)、盐湖股份(+8%)等。

    细分子行业本周重点行情:

    农肥产业链继续走强:目前全球粮价不断上行,全球农化需求旺盛、化肥海内外价差高企,国内主要肥料价格受基本面支撑继续走强,周内主流农肥及下游产品价格均有较大表现。包括氯化铵(+8.7%)、磷酸一铵(+5.6%)、合成氨(华南,+5.0%)等。

    复工复产预期推动橡胶回涨:当前天然橡胶、合成橡胶普遍盈利偏弱,当前国内疫情有所缓和,下游需求尚未有明显提振,但需求提升预期推动橡胶价格普遍有所回涨。如丁苯橡胶(+5.22%)、顺丁橡胶(+4.44%)、天然橡胶(+2.39%)等。

    标的方面:板块方面,高油价背景下周期板块我们重点推荐油气、煤化工、草甘膦、纯碱板块,并建议关注优质新材料标的的长期成长逻辑。

    主要周期子板块方面,高油价背景下中下游较为承压,但上游油气资源和替代路线会有比较好的表现,且能耗双控+环保的供给端长期压力仍大,且部分子行业不乏内生长期成长逻辑。我们持续推荐具备阿尔法、且有优秀长期逻辑的共识性龙头-万华化学、龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、合盛硅业、宝丰能源、赛轮轮胎、玲珑轮胎等;品种及板块型机会,则推荐油气资源-中海油、广汇能源,煤化工-宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工,磷化工-云天化、兴发集团、川恒股份等,纯碱-远兴能源等。

    精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的金禾实业、梅花生物建议长期布局;涂料助剂平台型公司元利科技。

    新材料标的期高增长趋势未改:碳纤维材料方面,风电领域需求旺盛,国产替代亦是大势所趋,行业发展有望提速,推荐吉林化纤、吉林碳谷、精功科技、中简科技;生物基材料方面持续推荐金丹科技、山东赫达、圣泉集团、华恒生物;吸附分离材料厚雪长坡,主要推荐蓝晓科技;半导体领域,建议关注雅克科技、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等;膜材料推荐双星新材等;金属催化剂材料方面重点推荐凯立新材;

    主要化工品中涨幅最大品种:

    氯化铵(农湿):最新价格(陕西兴化)1500 元/吨,周涨幅8.70%。供应面,氯化铵市场供应持续偏紧,且华中地区一氯化铵大厂降负荷生产,现货货源较前期更加紧缺,多数企业以交付前期订单为主。需求面,因原料库存低位,下游工厂、贸易商询单问价积极性不减,采购热情仍然较高。

    磷矿石:最新价格(鑫泰磷矿(28%))770 元/吨,周涨幅6.94%。全国供应紧张,矿企有价无量,各企业保供自用为主,市场流通货源甚少。矿企订单已排至六至七月,接单空间相对有限,目前国内市场与国际市场价格具有一定差距,企业存在看涨心理。

    硫磺:最新价格(高桥石化出厂)3780 元/吨,周涨幅6.48%。国产硫磺价格延续上行,部分厂家检修减少产量,资源供应偏紧,另外相较于港口现货而言,国产硫磺更具有价格优势,厂家根据自身库存及出货情况,不同幅度上调报价。

    风险提示

    下游需求不及预期;高耗能子行业产业政策出现较大变化