利率债周报:中美债市利率回落 全球卫生安全承压

类别:债券 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:曾羽/朱林宁 日期:2022-05-23

本周(5 月16 日-22 日)国债和国开债各期限品种收益率全线小幅回落,短中端回落幅度稍大于长端。主要品种收益率方面,1 年期国债收益率下行5.60BP 至1.9565%,3 年期国债收益率下行3.85BP 至2.3524%,5 年期国债收益率下行3.49BP 至2.5503%,7 年期国债收益率下行2.30BP 至2.7900%,10 年期国债收益率下行2.40BP 至2.7900%,10-1 年期限利差走阔3.20BP至83.35BP,10 年期国开债下行0.59BP 至2.9927%,10 年期进出口债下行0.01BP 至3.1130%,10 年期农发债上行0.63BP 至3.1192%,政金债收益率涨跌互现、小幅回落居多。

    本周资金利率各期限品种继续整体稳定、窄幅波动,流动性持续保持充裕。DR001 报1.3209%,上周前值1.3115%,DR007 报1.5839%,上周前值1.5496%。银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M 分别回升1.24BP、回升5.47BP、回升12.31BP 、回升2.54BP , 存款类机构质押式回购加权利率(DR)1D、7D、14D、1M 分别回升0.94BP、回升3.43BP、回升11.75BP、回升24.23BP,SHIBOR 隔夜、1W、2W、3M 分别回升1.20BP、下降0.60BP、回升8.65BP、下降10.50BP。

    后市展望:1)国内经济三重压力持续,政策持续调整和放松。除降低实际融资成本、减税降费等前期既定政策外,近期,消费券和特别国债等政策选项成为市场讨论,房地产政策也正在持续边际调整中,5 月长端5YLPR 调降15bp。2)美债利率阶段性回落,中美10Y 国债利差短线重回零值附近。5 月美联储50bp 加息落地后,由于同期美国通胀和经济数据出现结构性走弱迹象,叠加原油价格短线转入走平,近两周来,美债利率不同期限皆有回落,其中,10Y 美国国债利率已阶段性回落至2.80%水平。但这一态势将持续或反转,仍存显著不确定,市场亦存较大分歧。3)多国报告发现猴痘病毒确诊病例,全球公共卫生安全受关注。新华社消息,截至5 月21 日,世界卫生组织数据显示,12 个非猴痘流行国家已报告92 例猴痘确诊病例和28 例疑似病例。世卫组织预测,全球猴痘病例可能进一步增加。4)我国债市利率方面。截至5 月20 日收盘,10Y 国债收益率报2.79%,较前周再度下行2bp,技术面上,已基本与历史收益率下行周期的同阶段最快下行节奏持平、并再次重回2.78-2.81%压力阻力区,反映当前利率再次有提前支用6-7 月潜在向下空间的倾向。5 月后续,利率是否按历史周期经验出现有限回升、或直接走平震荡并再度转入下行,将由经济和政策基本面冲击决定,并需综合考虑全球政经格局和公共卫生形势等层面的潜在黑天鹅。5)下周数据和信息发布方面。预计将有欧元区5 月PMI、美国新房销售、居民消费和5 月FOMC 会议纪要等信息公布。

    风险提示:地缘、经济、通胀和海外不确定超预期