纺织服饰行业周报:品牌积极备战电商大促 看好后续线上销售强势复苏

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王立平 日期:2022-05-23

  本期投资提示:

      本周纺织服饰板块、化妆品医美板块表现均强于市场。5 月13 日至5 月20 日期间:1)申万纺织服饰指数上涨2.88%,强于申万A 指数0.29pct。其中,申万服装家纺指数上涨3.43%,强于申万A 指数0.84pct;申万纺织制造指数上涨2.63%,强于申万A 指数0.04pct。2)申万美容护理指数上涨3.33%,强于申万A 指数0.74pct。

      4 月社零数据表现:4 月社会消费品零售总额2.9 万亿元,同比下降11.1%。1-4 月社会消费品零售总额13.8 万亿元,同比下降0.2%。4 月全国服装鞋帽、针织品类零售总额达791 亿元,同比下降22.8%;1-4 月服装鞋帽、针织品类零售累计总额为4084 亿元,同比下降6%。线上零售方面,1-4 月实物商品网上零售额3.3 万亿元,同比增长5.2%,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到23.8%。1-4 月化妆品类零售总额达1168 亿元,同比下降3.6%,单4 月化妆品类零售总额214 亿元,同比下降22.3%。

      纺织服饰:1)纺织:受内需疲弱及疫情拖累,景气度从高位回落,后续特别关注各细分类别订单回补的可能性,当前更推荐东南亚产能占比较高的纺织龙头,以及行业冰点尾部产能加速出清的环节,例如天然材料、印染加工等。2)服饰:重点关注疫情缓和后具有高弹性的细分赛道,预计复苏节奏上线上先于线下,细分赛道中运动板块受益于疫情强化健康意识和运动习惯的加速渗透,具有更强的复苏弹性,近期星期六旗下遥望网络520直播GMV 突破2.4 亿元,创2022 年单日新高,全年剥离女鞋业务后预计利润有望超7亿元,近期公司大幅回购股票,充分彰显发展信心。

      化妆品医美:618 大促助力行业消费复苏可期,本次淘宝天猫预售期为5.26-5.31 日,正式促销分两次进行,分别是5.31-6.3 日和6.15-6.20 日,平台采取满300 减50 的折扣,促销力度较以往更大,同时公布25 条618 助力商家举措,帮扶举措数量为去年双11 的两倍多。618 作为Q2 销售重点,在4、5 月行业受到较大冲击的情况下,重要性愈加突出。品牌层面,李佳琦直播间618 活动较21 年SKU 更丰富,品牌参与度更高,优惠力度整体略有提升。整体看来,在复工复产、平台纾困和品牌积极参与的综合作用下,618 大促带动行业消费复苏值得期待。

      本周重点回顾:

      嘉亨家化深度报告:日化制造端需求旺盛,行业新规趋严下竞争格局将边际改善:1)日化下游高增速保证上中游订单无忧。2)既有竞争格局分散,行业新规加速竞争格局优化。产能扩张突破发展瓶颈,全球优质客户资源保障订单无忧。1)交付能力强,产能扩张推动公司未来成长。公司先进完备的生产体系保证强交付能力,交付周期短且产品质量高。2)公司客户资源积累深厚,优质客户矩阵不断壮大,新增产能订单无忧,深化同既有优质客户(如,强生、贝泰妮、上海家化)的合作,合作规模和品类不断扩大,积极开拓国内新锐品牌客户,共享国货品牌的成长红利。公司是国内少数的“日化代工+包装”

      一站式制造商,客户资源积累深厚,22 年产能扩张开启增长新阶段,未来将充分受益于行业规模扩张和集中度提升的红利。首次覆盖,给予“买入”评级。

      稳健医疗收购湖南平安医械:公司使用自有资金6.5 亿元收购湖南平安医械65.6%股权,并使用自有资金1 亿元向湖南平安医械增资,交易完成后,合计出资7.5 亿元持有湖南平安医械68.7%股权。交易对应估值合理,计划未来继续收购股权。湖南平安医械以研发、生产及销售注射穿刺类产品为主,主要产品包括注射器、输液器、采血针、采血管、留置针等,以国内销售为主,在湖南省医院市场拥有领先的市占率。本次收购契合公司打造医用耗材一站式解决方案的战略,有望形成规模与协同效应:1)填补公司在此领域的产品空白,完善医用耗材产品线。2)形成产品组合包,有助于向医院用户提供一站式定制化解决方案。3)双方在国内医院渠道高度互补。4)公司将利用自身的智能制造体系、数字化运营体系体系赋能湖南平安医械。

      投资分析意见:品牌积极备战电商大促,看好后续线上优先线上强劲反弹,重点关注国货公司大促销售情况以及稀缺制造、品牌龙头绝低布局机会。推荐:1)服装家纺:比音勒芬、安踏体育、波司登、富安娜,建议关注李宁;2)化妆品医美:爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅;3)纺织制造:华利集团、新澳股份、盛泰集团,建议关注申洲国际、百隆东方。4)电商MCN:星期六。

      风险提示:行业竞争加剧风险;新冠疫情影响终端消费需求持续疲软,业绩不及预期。