汽车周报：政策暖风徐徐而来 爆款海豹惊艳亮相

　　本期投资提示：

    　　4 月乘用车销量受疫情拖累同比下滑明显，但5 月随着部分地区解封释放需求，跌幅明显收窄。5 月1-8 日日均销售3.2 万辆，同比21 年-21%，5 月9-15 日，日均销售3.3 万辆，同比21 年-22%，同比降幅较4 月整体的-39%有明显恢复。

    　　我们预计后续鼓励消费的政策可能从以下3 方面着手：

    　　1）开源：a）鼓励或补贴增换购：一是鼓励以旧换新，即鼓励消费升级，将已有的老旧车型进行置换。二是新购补贴，即通过各种财政、税收方式来降低首次购车消费者的购车门槛，有效提升新车需求。而此轮增换购需求兑现中，自主品牌将会凭借其特有的强产品周期，攫取更多增换购市场需求。b)放开特定地区限购：放开部分城市限购额度，释放已有需求。c）汽车下乡：针对部分地区需求下滑的现状，推广特定车型以实现“精准救市”。

    　　2）引流：a）鼓励二手车交易：解决限迁问题，在新/换购端同时降低消费者的购车门槛，激活存量市场。b）引导二手车出海：进一步加大存量市场盘活力度，促进新车流转。

    　　3）减负：企业/个人减税降费：对于生产、流通环节的各种可能的税费进行减免，降低企业以及消费者的生产/消费的压力。

    　　从顶层设计到地方省市已陆续推出鼓励汽车消费的政策，或将成为疫情后乘用车终端零售恢复的重要变量，实际情况与以上策略相吻合：继广东等地、浙江义乌、天津、辽宁沈阳、海南海口、山东省、江西省、福建晋江、山西晋中等，本周地方性补贴政策推出地市继续增加，本周山东青岛推出3000 至10000 元的一次性购车补贴；山西太原推出总计4.2亿元消费券，按购车金额分档次的2000、3000、5000 元/辆的补贴政策，新能源同档次多补贴1000 元；江苏无锡推出1000 万元消费券，按购车金额分三个档次发放6000、11000、16000 元补贴。

    　　比亚迪发布海洋网又一款全新车型：海豹2022 款，定位年轻、运动，与汉形成双星战略，助力实现比亚迪中型新能源轿车市场龙头地位。比亚迪海豹首搭CTB 电池车身一体化技术、iTAC 技术、一体化热管理技术等配置，并辅以丰富智能科技配置，正式攻入中型轿车市场。海豹长续航后驱版本售价较汉两驱尊容版便宜7000 元，两者在续航和智能化配置上并没有过多的差异，同时海豹动力性能更强，汉在舒适配置更优，考虑两者定位不同，错位竞争，助力比亚迪在中型轿车市场占据更大份额。与特斯拉、小鹏的对比，可以看到海豹不仅在车身尺寸、动力性能、续航等方面占优，同时在包括智能化、舒适性配置方面也没有明显落后。截止至5 月20 日22 时，海豹预售订单达22637 辆，在中型新能源轿车市场中，海豹成为爆款车型有很高的确定性。

    　　投资分析意见：疫情冲击短期影响行业供需总量释放，但仍然看好外部因素缓解后的行业增长潜力，在电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。看好比亚迪、特斯拉、新势力及其供应链的业绩兑现度，以及积极转型中的整车厂吉利、长城、上汽集团。电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技；③热管理领域推荐三花智控、拓普集团；④以及受益于智能电动车发展的的汽车电子标的：星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、湘油泵，关注合兴股份；⑤轻量化板块：推荐爱柯迪。混动产业链带来零部件新增量，发动机控制方面推荐菱电电控。

    　　看好受益二轮车新国标更换、管理层内部改善的龙头爱玛科技。

    　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。