互联网四月月报:短视频赛道稳中有增 生鲜电商疫情下逆流而行

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/夏路路 日期:2022-05-21

短视频赛道流量趋近稳定,用户粘性仍有提升空间:抖音、快手主站在短视频平台中占据绝大多数流量,4 月MAU、DAU 环比分别变动0.9%、1%和-0.8%、0.3%,表现平稳。但行业整体用户使用时长仍呈上行趋势,用户活跃度也有所提升,抖音和快手人均单日使用时长4 月分别同比增长11.8%、14.1%。

    疫情负面影响持续,生鲜电商或成唯一受益者,叮咚买菜领跑行业:因为疫情原因,居民对日用刚需消费品囤货需求高,生鲜电商赛道整体无论用户规模还是使用时长均维持了大幅增长。其中,叮咚买菜优势进一步扩大,DAU 和使用时长环比增速最快,持续领跑生鲜电商平台,DAU环比增加78.2%,日均使用时长环比增长120.2%。

    投资建议: 4 月,国内宏观层面仍受疫情影响,整体线上线下销售已经处于复苏阶段,但短期消费仍有所承压,恒生指数环比下跌4%。纳指下跌13%。重点关注电商龙头公司股价大多有所上涨,拼多多和京东分别上涨7%和14%,部分公司跌幅收窄。电商行业,4 月整体表现不佳,活跃用户数和使用时长几乎全线下降,因为物流受阻、履约压力大拖累电商,消费尚未完全复苏也使电商整体承受下行压力;本地生活行业,依旧受制于疫情影响,外出就餐娱乐减少,外卖跑腿业务均有受限,持续关注餐饮行业在疫情好转后的复苏;生鲜电商行业,作为本轮疫情的受益者4 月依旧保持增长,居民生活必需品囤货需求高,生鲜电商在涉疫城市中发挥重要作用,此外,随着消费者对线上购买模式的接受度提高,我们预计生鲜电商应用长期稳中有增;出行打车行业,乘客端与司机端表现均呈下降趋势,普遍下跌与4 月疫情情况相关,部分城市进入居家隔离、线上办公状态,减少了乘客对于出行的需求;短视频行业,在流量平稳后用户粘性依旧处于提升状态,头部平台用户使用时长同比保持增长;在线音乐行业,整体表现平稳,增降幅度不大,我们预计在线音乐用户整体将长期维持较为稳定水平;OTA 行业,受疫情及各城市管控政策影响较大,陆续静默、外出受限,预计未来表现随着疫情拐点有望迎来好转。公司方面,建议关注优质行业头部公司,以及具有独到竞争优势、能够在下行压力中保持长期稳中有进的公司。同时,我们判断互联网监管已出现拐点信号,未来监管将会常态化,平台经济将逐步走向健康稳定发展。

    风险提示:宏观经济不景气;疫情影响持续,行业竞争压力。