基金经理研究系列报告之二十五：安信基金池陈森：均衡配置与差异化选股 打造收益稳健的医药基金

本期投资提示：

    安信基金池陈森：经济学硕士。历任中投证券有限责任公司研究所研究员，上海域秀资产管理有限公司研究部研究员，中泰证券股份有限公司研究所研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员，现任安信基金管理有限责任公司权益投资部基金经理。2021 年1月起任安信医药健康基金经理，目前在管规模20.94 亿元。

    投资框架：池陈森基金经理以“打造相对中证医药卫生指数有长期稳定超额收益、持有人体验佳的产品”为投资目的，围绕战略、战术以及交易三个层面展开的投资框架管理安信医药健康基金。在选股上，注重寻找被低估的优质公司的认知拐点；在组合构建上，适度均衡、择优增强。

    收益风险特征： 池陈森在管产品安信医药健康在2021 年医药板块经历估值回调的行情下逆市取得42.84%的收益率；自管理以来，该基金的夏普比率、calmar 比率、最大回撤控制能力均处于医药类基金靠前的水平，并实现相对沪深300、申万医药生物指数以及中证医药卫生指数季度胜率100%的优秀业绩。

    持仓特色：1）据半年报\年报所披露的持仓信息，安信医药健康对医药生物行业的投资占股票资产比例均超过90%，医药主题定位清晰；2）基金在医药生物行业各细分领域的投资上与中证医药卫生指数偏离较大，从侧面说明基金经理的个股选择和子行业配置比较独特，并不盲目跟风地投资热门赛道；3）基金换手率偏高（与池陈森基金经理注重交易的投资策略有关），持股偏中小市值、成长风格；4）在持股集中度上，基金相对医药类基金整体更均衡；5）基金的重仓股市值偏低、PE 水平偏低、ROE 水平较高，多只首次重仓的股票在重仓期间表现突出。

    收益贡献拆分：基金的主要收益来源为交易和选股，说明池陈森基金经理拥有扎实的选股能力并擅长交易；同时基金已实现收益占总收益较高，结合基金换手率较高的特点，说明基金经理能够将换手率有效转为收益率，再次体现了基金经理突出的交易能力。

    风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。