策略深度报告：经济数据最弱的时候已经过去

　　报告摘要

    　　总结一下4月的经济数据。

    　　疫情冲击下，首当其冲的必然是消费。居民收入承压、预期下滑、出行受阻、线下消费场景缺失等因素共同使得4 月社会消费品零售总额同比下降11.1%，仅次于2020 年2 月和3 月。

    　　同时，在国内供应链产业链不畅的时候，4 月生产再度承压，规模以上工业增加值同比下降2.9%，环比下降7.08%。

    　　在生产、消费双双承压的时候，企业的投资意愿也有所回落，1—4 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%（前值为9.3%）。

    　　其中，房地产投资进入负增长区间，为-2.7%（前值为0.7%），制造业和基建同比增速也有所下滑，分比为12.2%（前值为15.6%）和6.5%（前值为8.5%）。

    　　风险提示

    　　关注后续政策的出台情况。