农林牧渔行业周报：如何看待猪企四月销售数据？

核心观点

    生猪养殖：猪价周内震荡上涨，未来不确定因素偏多。根据涌益资讯，5 月13 日生猪价格为15.15 元/公斤，周度环比上涨3.10%。（1）4月生猪销售简况：生猪出栏同比增幅较大，月度环比下降。我们对13家猪企的销售数据进行了统计，13 家猪企4 月共销售生猪1113.81 万头，环比下降0.70%，同比增长66.11%；剔除牧原股份和华统股份，11家猪企2022 年4 月共销售生猪472.47 万头，环比下降8.23%，同比增长32.70%。生猪出栏量出现分化。金新农（环比-56.90%）和新希望（ 环比-21.05%） 生猪出栏量环比下降幅度较大； 罗牛山（ 环比+48.18%）和正虹科技（环比+41.96%）生猪出栏量有较大幅度增长。

    生猪售价月度环比提升，出栏均重有所下降。9 家猪企披露了4 月猪企的生猪销售价格，平均变动幅度为+8.52%。4 家猪企披露了4 月的生猪出栏均重，环比均出现不同程度的下降。（2）年内第七次收储，继续推升市场看涨情绪。2022 年第七批猪肉收储交易于5 月13 日进行，将进一步稳固市场信心。仔猪价格持续上涨反映了养殖户补栏需求的增加以及市场对后市预期向好。（3）长期来看，生猪价格不确定因素仍偏多。由于春季相比冬季猪病较少，叠加母猪去化过程中淘汰低效、高胎龄等品质不好的母猪，目前整个生猪生产的一些指标明显好转。此外，猪价上涨以及市场一致预期下，养殖户惜售挺价以及二次育肥动作增加。国内新冠疫情反复抑制消费，需求端缺乏足够利好支撑。生猪生产指标的好转叠加业内心态以及新冠疫情反复为未来的生猪价格带来较多不确定性。我们建议关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。

    种业：首部生物经济五年计划出炉，种业板块投资价值凸显。（1）政策支持将进一步促进种业振兴行动落实落地。5 月13 日，财政部发布了关于做好2022 年农业生产发展等项目实施工作的通知，通知要求全力保障粮食和油料等重要农产品有效供给，以及加强耕地保护、种业振兴、农机装备支撑保障。（2）首部生物经济五年计划出炉，发展“现代种业提升工程”。5 月10 日，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，其中提出了 “现代种业提升工程”，工程要求保护种质资源、推动育种创新、开展测试评价以及促进良种繁育。首部生物经济五年计划出炉以及近期新一批转基因安全技术证书颁发，将继续加快生物育种技术发展，赋能生物农业产业，推动种业格局的改变。（3）印度禁止小麦出口，或将继续助推国际粮价上行，关注国际高粮价对国内粮价冲击。国际上，美国和欧洲面临干旱夏天，影响农作物生产。5 月13日印度政府宣布禁止小麦出口，此举或将继续助推国际粮价上行。国际粮价影响下，国内粮价景气有望维持。强政策支持叠加粮价高景气，种业板块投资价值凸显。我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的种子企业。

    投资建议

    生猪养殖：短期猪价供应或偏紧，对猪价继续上涨形成支撑，建议关注经营稳健、成本控制优势显著的养殖企业。

    种业：首部生物经济五年计划出炉，将继续加快生物育种技术发展，推动种业格局的改变。建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。

    风险提示

    宏观 经济波动；非瘟疫情；极端天气影响等。