基础材料/能源行业周报(第十九周):掘金下游子领域 关注细分领域龙头

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:庄汀洲 日期:2022-05-15

本周观点:掘金下游子领域,关注细分领域龙头国际油价高位,带动CCPI 价格指数有所上行,但化工行业整体价差已进入收缩通道。建议关注需求端保持改善、具备国产替代潜力或受益于全球成本优势的聚氨酯、食品饲料添加剂、农药、电子化学品、新能源化学品、合成生物制造等相关领域。长期而言龙头企业凭借自身在规模、管理、工艺、产业链一体化等方面优势竞争力突出,在行业低谷仍可实现可观盈利和内生发展,其份额有望持续提升,进而带动行业走向一体化和集中。

    上周回顾

    1)海外高裂解价差间接影响PX 供给,PX 价格上涨;2)供应偏紧致阔叶浆涨价,成本支撑粘胶短纤价格提升;3)需求良好而供给偏紧,草铵膦价格延续涨势;4)国内尿素供给偏紧致涨价且支撑三聚氰胺价格;印度招标价公布支撑海外尿素价格;5)供应偏紧叠加需求较好,EVA 价格上涨。

    重点公司及动态

    1)掘金中下游精细化工和新材料相关领域,关注扬农化工、广信股份;2)民营炼化装置奠定持续成长基础,关注恒力石化;3)细分领域龙头市场份额有望不断提升,关注万华化学、华鲁恒升、森麒麟。

    风险提示:原油价格大幅波动风险;下游需求不达预期风险。