轻工制造行业周报(第十九周)：汇率贬值、关税显现积极信号 利好家居出口产业链

本周观点：汇率贬值、关税显现积极信号，利好家居出口产业链近期人民币兑美元大幅走弱，据中国人民银行数据，截至5 月13 日，人民币兑美元汇率达到6.79，已较2022 年4 月14 日6.35 贬值约6.9%，相当于回到20 年10 月水平。全年看人民币走弱有望对家居出口业务形成提振，外销业务占比高、原本外销毛利率相对低家居出口企业利润弹性更大。此外，5 月10 日美国总统拜登就中美关税问题释放积极信号，若关税豁免亦将对出口链形成实质利好，建议关注出口产业链积极变化。

    子行业观点

    1）地产景气下行及疫情扰动影响下，家居行业竞争压力加大，看好优势集中的头部家居企业逆势提升市场份额，建议关注内功扎实的家居一线龙头；同时，稳增长政策持续发力背景下，建议关注估值仍处低位、向上弹性较大的二线龙头；2）电子烟监管政策进一步落地，短期或对需求产生阶段性扰动，长期将促进行业洗牌与龙头优势提升，建议关注电子雾化设备龙头。

    重点公司及动态

    志邦家居：基于对发展前景及市场环境的判断，公司控股股东的一致行动人上海晟志、上海进城决定提前终止此前披露的股份减持股份计划。

    风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。