东软集团(600718):回购注销股份 彰显公司未来发展信心

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/缪欣君/许俊峰 日期:2022-05-13

  事件:2022 年5 月12 日,公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》和《关于注销公司已回购股份的实施公告》公告,将通过集中竞价的方式回购公司股份,并将拟回购股份和已回购股份进行注销。

      点评:持续看好软件定义汽车趋势下公司大汽车整体业务布局。东软大汽车业务按照软件定义汽车的发展趋势紧密布局,形成了以汽车电子解决方案事业本部、先行产品事业部、网络安全事业部、东软睿驰组成的大汽车板块。可以为客户提供从硬件、基础软件、应用软件到车云一体平台的解决方案,是国内少有的集汽车电子软硬件能力于一身的tier 1 企业。

      回购注销股份,彰显公司未来发展信心。公司本次拟回购资金总额1-2 亿元,回购价格不超过15.30 元/股,高于5 月12 日收盘价62.08%,彰显了公司对未来发展的信心;若以15.30 元回购价格上限计算,回购股份数量将为654 万-1307 万股,占目前公司总股本比例为0.53%-1.05%。

      本次回购股份全部用于减少公司注册资本,回购完成后,对本次已回购的股份办理注销事宜;若以回购价格上限15.30 元计算,公司本次注销回购股份后公司总股份为12.29-12.36 亿股,若以我们的盈利预测为基础,注销股份后,公司2022-2024 年EPS(注销股份1307 万股)将由0.29/0.38/0.50增长至0.30/0.39/0.50 元每股,增长幅度为1.05%。若以注销股份654 万股为基础,则EPS 将由0.29/0.38/0.50 增长至0.29/0.38/0.50 元每股,增长幅度为0.53%。本次回购并注销股份,彰显了公司对未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可,公司汽车电子业务快速发展,新获车厂定点订单再创新高,公司有望实现快速发展。

      新年新气象,2022 年度有望维持增长态势。根据公司2021 年报,对2022年经营计划给出一定预测,2022 年公司计划实现营业收入96.2 亿元,预计增长10%;营业成本70.9 亿元,预计增长10%;期间费用21.7 亿元,预计下降1%,则扣除营业成本与期间费用后为3.6 亿元,同比2021 年报同口径数据0.27 亿元,增长1233.3%;根据公司已发布2022 年一季报,公司收入实现12.78 亿元,同比增长8.89%,鉴于东软睿驰于去年年底出表,如按去年同期东软睿驰的营业收入,扣除后同口径下,公司2022 年一季度营业收入同比增长25.55%,实现较高增长。此外,公司在过去几年逐步将部分仍处于亏损阶段的潜力子公司实现出表,子公司亏损对公司整体的盈利能力拖累影响变少,一季度公司少数股东权益为-0.02 亿元,去年同比为-0.33 亿元,亏损收窄,因此我们预计公司全年盈利能力有望显著改善。

      投资建议:看好公司受益汽车电子快速增长,维持公司22/23 年盈利预测,为3.64/4.76 亿元

      风险提示:汽车智能化、网联化不及预期、公司技术迭代不及预期、汽车缺芯影响产业链增速