梦百合(603313):利润水平边际改善 一季度顺利扭亏

类别:公司 机构:上海亿翰商务咨询股份有限公司 研究员:于小雨/姜晓刚/周小龙 日期:2022-05-06

核心观点:

    梦百合披露公司年报。2021 年梦百合实现营业收入81.39 亿元,同比增长24.64%,净利润-2.70 亿元,同比下滑164.72%,扣非后归母净利润-2.58 亿元,同比下滑173.84%。

    2022 年一季度公司营业收入为21.43 亿元,同比增长13.46%。

    扣非后归属母公司净利润达0.28 亿元,成功扭亏,同比增长48.13%。

    2021 年,随着北美家居市场高景气的持续,公司北美地区的营业收入达48.89 亿元,同比增长29.41%。而公司此前因贸易战而在北美的布局也有了一定的成效,新布局的美西海岸生产基地于2021 年2 月初开始投产,产能稳步提升。产能全球化战略对海外业务的发展起到了坚实的支撑作用,规模效应不断增强,公司的运输成本持续降低,供货周期有所缩短。2022 年一季度公司营业收入为21.43 亿元,同比增长13.46%。在经历了下半年的低增速后,一季度的营业收入增速重回两位数。尽管如此,尽管如此,我们观察到公司的美西工厂(AZ 分公司)和国内的上海梦百合公司2021 年仍然处于亏损状态,分别亏损1.12 亿元和1.25 亿元,整体的运营能力仍待提高。

    受到原材料价格上涨和海运价格上行等因素影响,2021年公司的毛利润率为28.47%,同比下滑5.45 个百分点。2022年一季度,公司的利润水平有所恢复,毛利润率升至29.24%,同比上升0.33%。

    整体来看,在经历了持续的全球设厂和原材料价格的上行后,2021 年公司利润水平明显承压,处于增收不增利的状态。而随着公司对于费用的持续管控,公司一季度的利润水平呈现好转的趋势。而随着人民币的持续贬值,以及原材料价格和海运费用的趋于平稳,公司的利润水平在2022 年短期内或将有一定程度的改善