宏观周报:这一次 有何不同?

类别:宏观 机构:南华期货股份有限公司 研究员:马燕 日期:2022-04-11

  核心观点:

      房地产行业周期性,因数据时长限制,我们比较了此轮周期与上两轮的不同之处,具体来看,主要有6点:分别是房价相对坚挺且大户型(>144平方)更加受到市场青睐,地产开发投资跌幅较大,尽管不明显,但销售确实更加偏冷,地产企业资产负债率是历史最高,企业爆雷问题更加突出,购房者面临的利率环境不一样,理财产品收益率远低于贷款利率。

      通过对比本轮地产下行期与之前2012年和2015年的不同之处,我们可以发现除价格外,最大的不同在于房地产企业的高杠杆,以及行业整体的债务风险,特别是民营房企的爆雷现象。当前所有出台的房地产支持政策均与之前两轮行业低谷时的类似,即大力放开需求端,放松首套房认定标准、降低房贷利率、取消限售限购等等,但对于核心的债务风险问题仍没有较好的解决方案。我们认为在以往措施基础。上,应积极化解特定房企的债务风险,稳定市场情绪,才能有助于房地产行业真正企稳回升。