新城控股(601155)：开发继续做熟做深做透 商业运营22年目标105亿

核心观点：

    2021年新城控股“住宅+商业”双轮驱动的战略持续深化，住宅开发业务上，秉持“市占率超10%做熟、市占率超20%做深、市占率超30%做透”的区域深耕标准，2021年实现销售额2337.8亿元，销售整体保持稳定，土地投资则顺应市场变化，上半年顺势而攻，投销并进，下半年逆势而守，谨慎扩土。商业地产方面，商业运营收入快速增长，标杆项目吾悦广场仍处于扩张阶段，“百城百店”版图持续拓展。受益于住宅销售回款的稳定和商业运营收入持续的现金流，企业在行业流动性紧张下财务状况仍保持稳健，公开市场债务风险总体可控，且财务结构得到优化，三道红线指标转绿。