行业轮动策略月报:十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业

类别:金融工程 机构:华西证券股份有限公司 研究员:曹春晓/杨国平 日期:2021-12-01

十一月份市场延续震荡,小盘股表现较为出色。

    2021 年11 月,A 股市场整体延续区间震荡,市场风格分化仍然较为明显,小盘股表现出色。主要宽基指数中,中证1000、科创50 指数分别上涨9.06%、5.70%,表现最好,同期上证50、中证100 指数分别下跌3.12%、2.93%,表现相对较差。

    从我们构建的金融、周期、消费、成长四大风格指数表现来看,11 月份金融板块下跌2.77%,表现最差,同期成长风格指数上涨3.86%,表现最佳。

    从申万风格系列指数表现来看,11 月份新股指数、小盘股指数分别上涨了8.79%、7.67%,表现最好,同期绩优股指数、低市盈率指数分别下跌2.39%、2.05%,表现最差。

    十二月建议关注有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等行业。

    结合中观和微观信息我们构建了月度调仓的行业轮动模型,模型11 月份建议超配的行业包括:有色金属、电气设备、食品饮料、交通运输、化工、银行等行业。截至2021 年11 月30日,行业组合整体上涨1.46%,同期行业等权指数上涨2.18%,行业组合跑输0.71%。

    2020 年,行业轮动组合累计上涨52.08%,同期行业等权指数上涨22.35%,行业组合累计超额29.74%。今年以来行业轮动组合累计上涨14.43%,同期行业等权指数上涨6.41%,行业组合超额8.02%。

    行业轮动模型综合了行业景气、分析师预期变化、资金流、微观交易结构等不同维度信息进行综合判断,根据2021 年11 月底最新数据,模型建议2021 年12 月份重点关注的行业包括:有色金属、化工、国防军工、采掘、电子、电气设备等。

    风险提示:

    量化模型基于历史数据计算,未来可能存在失效风险。